深圳高速:年报业绩低于预期
www.cnfol.com 2008年03月17日 10:40
天相投顾
07年全年,公司实现营业收入11.03亿元,同比增长43.4%;营业利润7.47亿元,同比增长24.6%;归属于母公司所有者的净利润6.74亿元,同比增长16.4%;基本每股收益0.31元。分配预案为每10股派1.6元现金红利(含税)。
会计调整带来的非经常性损益是业绩低于市场预期的主因。根据会计准则要求,公司将收购清连公司56.28%权益于原交易日与合并日之间净资产公允价值的减少额约人民币1.27 亿元由原来的计入资本公积调整为计入当期损益,导致每股收益相应下降0.058元。若剔除这部分因素,则业绩基本符合预期。
报告期内,梅观高速车流量同比增长9.3%,机荷西段车流量同比增长22.3%,车流量增长势头良好。同时,在盐排高速通车、清连项目并表等因素综合作用下,公司路费收入同比增长34.3%。虽然公司的毛利率水平同比下降了近3个百分点,但主要是由低盈利能力的清连项目并表造成的,对长期无碍。此外,财务费用同比增长73.2%,部分吞噬了公司业绩。
天相投顾看好09年清连项目改造完成后公司业绩的大幅提升。同时,公司稳步发展的代建制业务模式也部分规避了收费路权到期的经营风险。盈利预测方面,暂维持对公司08-09年0.40元、0.61元的盈利预测,维持“增持”评级。