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中海油服:受益于高油价 业绩快速增长
www.cnfol.com 2008年03月18日 10:15 渤海证券 
  由于供应仍紧张、美元汇率走软、地缘政治紧张等因素共同作用,国际原油价格不断创出历史新高,目前,纽约商品交易所轻质原油期货价格已经突破110元大关。促进油价上涨的这些因素今年还会继续存在,所以今年的原油价格还将居高不下。油价的高企必然导致油气公司增加勘探开发投资,而油气公司增加勘探开发投资又最终决定了对油田服务的需求的上升。油田服务行业仍然会保持景气。

  我国近海海域油气资源丰富,10个大中型含油气盆地石油资源量为245亿吨左右。近十年来由于技术进步,我国海洋油田服务行业得到长足发展,但整体看海洋油气资源勘探程度依然较低,油田服务行业仍具有十分广阔的前景。

  虽然钻井平台日费率上升幅度较大,但跟国际钻井平台的费率相比,还存在较大的差距,07年上半年中海油服日费率仅为同期亚太地区日费率的一半左右。在行业景气度较高的时候,公司将逐步提高日费率,缩短与国际同行之间的差距。

  目前海外收入占公司总收入的18%左右,公司计划到2010年使海外收入占到公司总收入的30%-40%。而且由于公司在海外作业时间较短,公司为了打开市场,目前采取的是低价策略,随着海外业务的不断深入,公司将逐步提高海外业务的价格。成本方面:目前海外业务由于规模较低,成本还较高,以后随着海外业务规模的扩大,海外业务成本还将逐步下降。

  预计公司07、08年业绩分别为0.51元和0.70元,渤海证券认为公司2008年合理的价值区间为25-30元,给予公司“中性”的投资评级。
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