2007年报显示，公司实现营业收入761.80亿元，同比增长17.5％；营业利润145.50亿元，同比下降11.9％；归属于母公司净利润102.25亿元，同比下降13.7％；全面摊薄后EPS为 0.82元，分配预案为每10股派0.53元(含税)。

　　中国铝行业龙头企业：公司是我国最大的氧化铝和原铝生产商，也是全球第三大氧化铝生产商和第四大原铝生产商。公司的主要竞争力主要表现在：中国氧化铝市场主导地位，中国原铝市场领先地位，可靠稳定的铝土矿供应及提炼技术优势。

　　氧化铝、原铝价格下降难阻营收增长：报告期内公司两大主要产品冶金级氧化铝，原铝的平均外销价格分别为2912元/吨、16914元/吨，同比下降19.5%和3.2%。但由于公司原铝外销量同比增长44.8%(达到309.26万吨)及化学品氧化铝等其他产品销售收入增加使得公司消化了冶金级氧化铝、原铝销售价格下降的不利影响，营收同比增长17.5%。

　　成本及期间费用增长超过营收增长：2007年公司营业成本、销售费用、管理费用、财务费用同比增长分别为30.2%、15.50%、24.7%和16.4%，成本及期间费用的综合增长水平超过了营收增长水平，导致公司营业利润，归属于母公司净利润均同比小幅下降。另外，由于公司先后吸收合并了山东铝业、兰州铝业和包头铝业，股本扩大对公司的经营业绩也产生了一定的稀释作用。

　　未来两看点：铝加工整合+资源拓展。1)整合大股东中铝公司“铝加工”业务：公司曾在首发时就承诺将在未来收购中铝公司铝加工资产，年报透露，公司董事会已经通过了收购中铝公司在北京产权交易所挂牌的6家铝业公司(5家铝加工企业+1家原铝企业)的股权的议案，如果该议案最终获得股东大会通过，在装入铝加工资产后，完整的铝产业链将使公司提高盈利水平。2)公司大力推进资源战略，多渠道扩大资源储量。提高国内矿山资源综合利用水平及积极拓展海外铝土矿资源将使公司资源自给率得到进一步提高，原材料成本控制得到进一步加强。

　　08、09年氧化铝、原铝新增产能保障公司稳步增长：1)08年中期，广西氧化铝三期项目的投产将提供88万吨氧化铝新增产能；09年中期，重庆、遵义氧化铝项目和兰州原铝技改项目将提供总计160万吨氧化铝和26.8万吨原铝新增产能。2)另外，沙特阿拉伯电解铝项目及巴西ABC项目的新一步进展将在未来助力公司发展。

　　铝消费强劲，08年公司产量稳中有增：07年中国铝消费在建筑、运输、电力、包装等领域继续保持快速增长，07年中国原铝消费量同比增长了43.5%，天相投顾看好铝行业的发展前景，预计公司08年氧化铝产品产量1020万吨，原铝产品产量362万吨，按照氧化铝平均外销价格3300元/吨和原铝平均外销价格17000元/吨进行盈利预测，另外天相投顾的盈利预测把未来可能收购的6家公司涉及产能计算在内。

　　盈利预测与评级：预计08年归属于母公司净利润同比增长17.8％，对应EPS 0.93元，09年EPS 1.03元；公司为铝行业企业，以25倍动态PE(按08年EPS)进行估值，目标价格23.87元，给予中国铝业“增持”的投资评级。

　　风险提示。公司主要风险体现在：1)原材料价格波动风险；2)铝行业周期波动风险；3)铝加工资产整合不确定风险；4)大盘调整风险。