有利集团(0406.HK,$1.05,买入)

　　有利集团以15.80亿元出售拥有269个客房的铜锣湾快捷假日酒店的交易已完成，偿还相关按揭贷款后，集团套回的现金净额为11.26亿元，或每股2.55元。该项物业的买家证实为新鸿基地产(0016.HK,$116.40,买入)郭氏家族。

　　集团还有另外一些可供建筑业务使用的一般备用信贷。其建筑业务拥有自行融资的能力，资产净值约为3.84亿元，或每股0.87元。对于如有利般的大型建筑业务而言，2倍的股价对帐面值比率可说是合理水平，由此引伸出集团建筑业务的企业值约为7.68亿元，或每股1.74元。

　　有利现股价对其内在现金价值有59%折让、对我们估计的建筑业务价值有40%折让、对有形资产净值有69%折让、对潜在变现值则有76%折让。因此，有利股价随近期市况大幅下滑，是毫不合理的。

　　有利虽拥有充裕的现金资源，但却未有考虑将之好好运用于股份回购上。这令人想到集团或正酝酿派发特别股息，而私有化或大股东索性将控股权出售的可能性也不容抹煞。虽然我们为有形资产净值计入20%折让后，已将该股目标价向下调整，但该股仍具有相当的重估吸引力。

　　有利在本地建筑界享负盛誉。集团由在行内身经百战的创办人黄业强持有53%股权。分析员:麦德光

　　大福资料研究有限公司的集团公司为此文提及之证券及/或该等证券之任何权证或期权进行庄家活动。