07年EPS1.90元，符合预期

　　07年公司实现主营收入59.53亿元，归属上市公司股东的净利润9.41亿元，同比分别增长75.12%和251.6%，净资产收益率38.37%，同比增加17.17个百分点。实现每股收益1.90元，符合预期。利润分配预案：每股派0.5元(含税)，不送股、不转增，公司已完全弥补早年委托理财失败所导致的巨额亏损，分红前景向好。

　　造船主业高速增长

　　公司业绩高增长得益于造船主业的高速增长和公允价值变动收益，其中造船等主业贡献实现EPS1.49元。07年公司建立总装造船模式，产能大幅提升以及高价船的大量交付确保了造船主业获得高速增长，07年公司取得造船完工16艘、开工18艘和下水16艘的优良业绩，全年造船完工吨位达64.1万载重吨，同比增长69%，平均船台周期和码头周期较06年分别缩短9天和25天，目前公司造船周期在国内仍处中游水平，08年公司将逐步完善总装造船模式下的设计、生产和管理体系，生产效率提升的空间依然很大，保守估计，08年造船量完工量增幅将超过25%，产能提升将为公司业绩高增长提供保障。

　　汇率风险管理得当

　　公司在防范人民币汇率风险方面措施得当，成效显着，07年末，实现远期美元结汇合约的公允价值变动净收益2.82亿元，贡献EPS0.41元。公司运用远期结汇、外汇期权和NDF(美元兑人民币无本金交割)等多种金融工具，积极主动规避汇率风险，避免人民币持续升值对公司利润的侵蚀，在国内造船企业甚至所有出口导向型企业中，公司管理汇率风险的能力也是非常突出的。同时在经营层面，通过提高首付款比例，在签订合同的时候预留一定幅度的不可预见费用等措施，也有助于公司最大程度的规避汇率风险，总的看来，汇率风险对公司业绩的负面影响程度要低于市场预期。

　　优化产品结构，提前培育新的利润增长点

　　公司计划在巩固灵便型液货船领先地位的同时，扩大高技术高附加值船舶接单比重，07年公司已经承接2艘5万吨级半潜船，08年将继续拓展半潜船、客滚船市场，提前培育新的利润增长点，

　　08、09年每股收益2.67、3.22元，维持“推荐”评级

　　维持对公司08、09年每股收益分别为2.67、3.22元的盈利预测，动态PE分别为15.7倍、12.3倍。国信证券认为公司手持订单充足，未来3-4年内仍能获得确定性增长，全球经济增速下降对公司的影响要比其他竞争性行业小，只要全球经济不出现20 世纪70 年代那样的严重衰退，造船行业仍有可能凭借充足的手持订单，平稳渡过此次危机，而近期公司股价超跌严重，估值已经很低，维持推荐评级。