第一上海市场策略员 叶尚志

　　3月27日。在隔晚美股下跌和A股破底而落的拖累下，港股于开市初段一度下跌超过400点，其后在期指买盘带动下，大盘逐步收复失地并且出现倒升47点。大体上，港股昨日继续以高位反覆震动为发展模式，但在大市成交量进一步缩减至不足800亿元来看，资金抢高的积极性依然未见增强；而港股近来能够维持高位反覆的走势，相信在很大程度上是与期指转仓掉期活动有关，所以在3月期指合约今天完成结算后，期指转仓活动对整体市况的短暂技术性影响将可望消除，港股真正的短期后向发展将可较明显展现；以当前形势来估计，我们维持较为审慎的看法，操盘策略继续以「戒急用忍」和短炒差价为主打。

　　强势和弱势股要懂分辨

　　从市况所见，权重股出现分化走势；汇丰控股(0005)和中移动(0941)继续成为托市的主力，两只股份合共占去恒指比重达30％，所以只要能够稳住汇控和中移动，市况仍可保持偏稳的状态；而中资银行股表现相对坚稳，银行体系作为任何一个经济实体的命脉，是维持经济正常活动的最后防御线，若然长期看好内地经济发展增长的话，中资银行股肯定是资金趁低吸纳的对象，这是中资银行股近来表现比较坚稳的主要原因，但以股价现水平来看，我们建议可等待股价作出升后回落时才再作吸纳考虑；另一方面，中资保险股持续受压，股价跟随A股下跌，而中国平安(2318)和中国人寿(2628)在公布业绩后，股价未能摆脱低位徘徊局面，要提防有再次破底而落的可能；而中石化(0386)、中国电信(0728)和中石油(0857)，股价走势仍处弱势，受制于逐步下压的10天平均线。

　　外围市况方面，A股出现破底的不利走势，上海A股综合指数跌穿3500心理关口，盘面再一次被打开，进入往下探底的趋势；当前，市场对于非流通股解冻的忧虑仍重，估计A股仍会靠向H股估值下拉，料上海A股综合指数会朝着低一级平台顶部位置3000进发；美股方面，美国经济数据表现持续疲弱，2月份耐用品订单下跌1.7％，2月份新屋销售下跌1.8％，我们估计美股道指将难于升破前浪顶12800关口，短线再升空间会受到限制。