个别资金或低吸盈利质素佳的股份 认购工行9609/ 7375 中移 7960

　　受道指连跌两日、加上昨日传出国寿或减持股票投资比重，令深沪指数持续受压，然而，港股表现硬净，恒指呈低开高收，早段跌近411点后，反覆回升，收市倒升47点，收报22664点，大市成交额缩减至799亿元。假期后，恒指大升后，昨日一度呈小调后回升，当中，观察到恒指市盈率处于13倍附近，或开始有个别投资者低吸的同时，亦予投资者分辨哪一个版块的表现或相对硬净。惟当外围市况尚未回稳，故维持分段低吸基本因素较佳股份认购证的中线建议。

　　中资银行较硬净 工行认购 9609/7375

　　当昨日内地投资者忧虑国寿减持股票投资比重，令个别于A、H市场均有上市的中资股价格较反覆，昨日相关股份于A股的跌幅介乎0.29%至9.84%之间，当中，以中资银行股表现较硬净，当中，于A股上市的招行、工行、中行、交行及建行昨日分别下跌0.29%、1.75%、1.99%、3.8%及5.47%，走势跑赢保险服及资源股。H股方面，六行昨日全线上升。

　　如投资者中线看好中资银行股，宜先考虑积极拓展非利息收入业务的银行如工行，原因是如内地有新一轮经济措施出台，或令银行的借贷收益减少，然而，对理财产品或信用卡消费等的内需业务或相对较少受影响。工行的私人银行业务昨日于内地啓动，昨日，工行市盈率约20.36倍，较去年高位(约23.5倍)下调13.4%，如中线看好工行的投资者，可考虑分段小注吸纳行使价5.288元、今年10月到期的工行认购证9609，有效杠杆约3.5倍，街货仅1球。另一贴价工行认购证选择为7375，行使价5.488元、今年7月到期，有效杠杆约5.4倍。

　　如港股回升 以中移认购7960作部署

　　至于尚未发行A股的电讯业龙头股中移，是较少受内地宏调及次按因素影响的股份之一，而中移2月份上客数字达797万户，再次创出单月新高，总用户人数升至3.84亿户。观察过去两日港股即市买卖盘，或开始有机构性投资者作分段捞底。一旦恒指中线渐现回稳迹象，啤打糸数约1.28、占恒指比重约13%的中移或较能受惠。由高位至昨日，中移仍有44.6元或27.8%的累积跌幅。本栏自周二提及7960，轮价上升约50%，如投资者中线继续看好中移，可留意成交活跃的中移认购证7960，行使价114.88元、将于今年10月到期，有效杠杆约3.9倍，街货约30球。7960为贴价、中长年期及街货之选，技术条款符合作中线的炒轮部署。

　　值得中线留意的中资认购证

　　认购证 正股 行使价(元) 到期日 有效杠杆 (倍)

　　7375 工行 5.488 08年7月 5.4

　　9609 工行 5.288 08年10月 3.5

　　7960 中移 114.88 08年10月 3.9

　　7163 建行 5.5 09年9月 2.4

　　焦点恒指认购证：7084/9723

　　恒指认购证7084

　　行使价22400点

　　- 引伸波幅约45.7%

　　- 2008年7月30到期

　　- 理论价格变动*: 34点1格

　　恒指认购证9723

　　行使价21600点

　　- 引伸波幅约47.6%

　　- 2008年7月30到期

　　- 理论价格变动*: 33点1格

　　7084的技术风险#

　　- 有效杠杆比率 5.2倍

　　- 引伸波幅敏感度 2.1%

　　- 1周时间值损耗 2.8%

　　9723的技术风险#

　　- 有效杠杆比率 4.8倍

　　- 引伸波幅敏感度 1.7%

　　- 1周时间值损耗 2.4%

　　焦点恒指认沽证：7088/9386

　　恒指认沽证7088

　　行使价22400点

　　- 引伸波幅约46.6%

　　- 2008年7月30日到期

　　- 理论价格变动*: 31点1格

　　恒指认沽证9386

　　行使价21600点

　　- 引伸波幅约46.5%

　　- 2008年7月30日到期

　　- 理论价格变动*: 44点1格

　　7088的技术风险*

　　- 有效杠杆比率 4.2倍

　　- 引伸波幅敏感度 2.2%

　　- 1周时间值损耗 2.8%

　　9386的技术风险*

　　- 有效杠杆比率 4.5倍

　　- 引伸波幅敏感度 2.6%

　　- 1周时间值损耗 3.3%

　　焦点国企指数认购证： 9701/9705

　　国企指数认购证9701

　　- 行使价11600点

　　- 引伸波幅约52.3%

　　- 2008年7月30日到期

　　- 理论价格变动*: 25点1格

　　国企指数认购证9705

　　- 行使价12400点

　　- 引伸波幅约53%

　　- 2008年7月30日到期

　　- 理论价格变动*: 26点1格

　　焦点国企指数认沽证： 9160/7997

　　- 国企指数认沽证9160

　　- 行使价12000点

　　- 引伸波幅约63%

　　- 2008年7月30日到期

　　- 理论价格变动*: 29点1格

　　国企指数认沽证7997

　　- 行使价11200点

　　- 引伸波幅约63%

　　- 2008年7月30日到期

　　- 理论价格变动*: 28点1格

　　注: * 理论价格变动，以每轮对冲值计算，并参考4月期指跳动，假设引伸波幅不变，数据只供参考。投资者要留意每轮对冲值并不是一常数，会随时间过去而改变，在大市波动的情况下每轮对冲值会随之变动，因此认股证对正股变化敏感度亦有机会随之改变。若认股证街货渐多，价格表现将视乎市场因素影响。

　　# 截至3月27日收市数据计算，仅作参考。4-6个月恒指场外期权引伸波幅约41%。期货与现货收市时间有差别，投资者如运用每轮对冲值计算隔夜变化，应考虑此点。

　　市场资讯:

　　另内文详附正股评级, 上市期权引伸波幅以及股证之技术数据