长实与和黄的抉择

　　和黄(13)在欧洲发展的3G业务，多年来已亏损超过1340亿元，尚未计投资的融资成本。两年前，和黄管理层预料该业务将在2007年达致EBIT正数，但结果去年仍有巨额亏损达179亿元，管理层已将盈利目标推后至2009年。和黄近年靠出售部分资产获取厚利以弥补3业务之亏损，若该业务真的能如期转亏为盈，和黄将不需靠出售资产仍能保持盈利上升。以和黄去年的盈利306亿元，成功消灭3业务之亏损将成和黄业绩大跃进的保证。长实(1)之盈利来源仍大部份依靠和黄，去年摊占和黄之盈利占长实盈利之55%，而长实所持和黄50%权益市值亦占其资产净值近半。和黄股价在过去两年多明显跑在长实之后，若两者选其一，和黄应有较大吸引力。