第一上海：港股进入短期走向时刻

　　4月1日。港股表现反覆波动，持续高位震动的走势，在经过三天的反覆来回之后，相信大盘已进入了短期方向选择的关键时刻，处于不进则退的境地。当前，恒指的反覆待变区在22,700至23,400之间，国指则在11,900至12,500之间，两个股指要升穿或下破上述区间之后，短期走势才可以见得明朗；而我们估计股指要作出向上突破的难度会比较大，毕竟周边股市未能出现利好的配合，港股作出独力走高的概率不高。另一方面，周五是清明节假期，港股将会休市停开，在周末长假期迫近下，短线资金的持仓意愿，料有下降的机会，宜加注意。

　　期指市场主导短期市况

　　大市成交量依然处于相对较低的水平，昨日录得有780亿元的交投，比对今年以来的每天平均成交量983.5亿元要低，在现货市场交投未有转旺之前，期指市场对短期市况的主导性更大。事实上，期指的买卖活动以超短线、投机性操盘为主，所以常见有迫空杀仓的市况出现，对即市市况造成波动元素。而近来美股和A股都是在跌，令到港股市场气氛较为悲观，散户都是以建立空头为主，但是反过来，却被大户推高股指迫空；我们相信大户这种「反地心吸力」的行为，在经济因素和基本面未有出现根本性改善之前，实在是难以持久的，而大户这种利用市场心态来推高弄低股指的手法，亦只会对短期市况造成反覆波动，对于大盘的中期发展趋势，难以造成根本性的扭转。

　　月中公布通胀数据成焦点

　　A股还是在跌，上海A股综合指数再次破底而落，正朝着3,000点进发。正如我们近来指出，H股跟A股的短期走势已有脱轨，H股往往未有跟随A股下跌，而A股在非流通股解冻的压力下，股价以靠向H股估值下拉为主流。人大、政协两会已于3月中闭幕，政策真空期应已过去，而内地的通胀数据将于4月中公布，若升温情况未有改善，要提防新一轮宏调措施将会推出，那么，不单是A股，相信H股都是会受到影响的。