紫金 矿业 (2899, $7.17) 6 个月目标价 $8.60 买入

　　事件 : 紫金 矿业 今日启动 A 股发行程序，并发布招股意向书及询价公告。

　　中国证 监会正式通过紫金发行不超过 15 亿股 A 股 ( 相当于扩大后股份的 10.24%) 的申请，公司于今天启动 A 股发行程序，并发布招股意向书及询价公告。询价结果将于 4 月 15 日公布，并于当日开始接受申购。

　　根据 A 股意向书所述， A 股的发行价格将不得低于发行 A 股招股意向书前 20 个交易日 H 股平均价的 90% 或不得低于发行 A 股招股意向书前 1 个交易日 H 股收市价的 90% ，因此 A 股发行价将不会低于 7.49 元或 6.74 元人民币，筹集最多 101 亿元人民币的资金，较公司原先计划筹集的 75 亿元人民币为多，足以支持公司进行更多的收购行动。

　　筹得的资金中，大约有 49.16 亿元人民币是用来作现有矿场的扩建和技术提升及作数项金、铜及锌铅的矿山收购项目之用。本行相信这将会进一步提升公司的金属储备及生产能力。

　　紫金现价为 7.17 元，对比 A 股的发行价格仍有一定折让。本行认为此次紫金发行 A 股的消息将会成股价的催化剂。

　　现价相当于 24 倍 2008 年预测市盈率，与紫金全球同业的 26 倍 2008 年平均预测市盈率比较，估值相宜。再者，紫金 08 年强劲的 56% 盈利增长将会对其比市场普遍高的市盈率有所支持。维持买入评级。