摩根士丹利表示, 中石化(386.HK)虽然估值吸引, 但由于该公司续须承受下游业务亏损, 主要盈利动力乃来自政府补贴, 故认为未能对该股持乐观态度, 维持「与大市同步」评级, 目标价由12.8下调至9.45港元。 大摩指, 中石化去年纯利录得565亿人民币, 低于市场及该行估计的约630亿, 主要由于勘探及生产业务溢利较低, 以及炼油业务亏损远超预期。该行因而调低中石化未来两年盈利9-20%。 大摩表示, 相信内地成品油改革于短期难以执行, 中石化将持续获得政府补贴作部分补偿。