《国情诚语》人民银行昨晚(16日)公布,自4月25起上调金融机构存款准备金率0.5个百分点,加至16%的新高,今次亦是人行今年以来第三次上调存款准备金率｡人行指出,加准备金率是要继续落实从紧的货币政策要求,加强银行体系流动性管理,并引导货币信贷合理增长｡

　　*加存款准备金率不必惊奇*

　　对于这个举动,若真要说尽在预期之中,确有一点事后孔明,毕竟具体公布的日子,在一般人心中事前始终是不确定的,但无论如何,中央持续宏调的步伐,相信所有人都不会有惊奇｡

　　事实上,国家统计局刚公布首季内地生产总值,按物价计算,增长10.6%,比去年同期则回落1.1个百分点;首季通胀则为8%,涨幅比去年同期增5.3个百分点,其中食物价格上涨21%｡

　　另外,根据国家商务部市场运行司发布的监测数据显示,上周全国食用农产品价格总水平较前一周下跌0.2%｡重点监测的58种农产品主要商品中,价格按周下跌的有25种,占43.1%;持平不变的有5种,占8.6%;上涨的有28种,占48.3%｡具体来看,蔬菜､肉类､鸡､豆油价格下跌,水果､水产､粮食､鸡蛋价格上涨｡从以上数字的分布种类可见,农产品价格升势暂时仍未有明显放慢迹象｡

　　*经济不虞过热,通胀有待处理*

　　换言之,经济过热方面得到控制,但通胀势头仍然有待处理｡明显地,当前真正困扰政策当局的,是通胀的趋势｡国家统计局表示,防止物价持续上升仍是宏观调控政策的首要任务,但承认面对原材料价格及劳动成本上涨等因素,要把全年通胀控制于4.8%的目标有难度｡

　　国家统计局的发言人解释说,要达到全年物价升幅在预期4.8%的目标,必须把今年剩下时间的通胀控制在4.2%以下,但原材料价格大幅上升,劳工成本向上,加上对通胀的预期较强,令物价上升有很大压力｡

　　随着美国次按危机爆发以来,美国经济步向衰退的情况已经相当清楚,假以时日,美国经济转差对内地经济的影响必然浮现,故此,在中央不断｢落药｣,加上美国经济衰退双管齐下之际,实在不必担心内地经济会有过快增长之虞｡

　　问题是,通胀的控制并不是中国独有的事,而是全球大趋势,避无可避｡在这个太平盛世,竟然由于粮食价格急升而出现粮荒甚至某些地区的局势不稳,连富裕如香港市民亦要再次忧柴忧米｡

　　*单位劳动成本与通胀预期*

　　农产品如此,原料､燃料和能源一样涨得厉害｡美国联邦储备局褐皮书指出,美国多数地区经济状况疲弱,食品､燃料和原材料价格上升带来的物价压力则上升｡联储局的报告说,制造业表示原材料价格普遍上升,打算提高出售价格弥补｡虽然就业市场疲弱,但员工薪酬有上调压力,熟练工人亦持续短缺,有进一步推高通胀的压力｡

　　至于欧洲方面,欧盟执委会对欧罗区上月通胀创纪录高点表示担忧,表示必须避免薪金升幅过猛｡早前数据显示,欧罗区上月消费物价指数较上年同期增长3.6%,较2月上升0.3个百分点｡

　　假如大家心水清,观乎上述从中国到欧美的通胀情况,甚至早阵子香港金管局任总的分析,都见到有关单位劳动成本与通胀预期的分析｡如果大家参考金管局的相关研究报告,即可知道有关影响是中期性的｡配合这些研究分析,投资者应该心中有数,当美元长期看跌,商品长期看升,假如生产力不能持续地相应提升,则通胀不厉害才怪!《信诚证券资产管理部联席董事 珧穆l》