事件:中煤能源<6001898.SH/1898.HK>:2007年报显示,公司全年实现营业收入368.2亿元,同比增长29.90％；实现归属于上市公司股东净利润51.7亿元,同比增长90.3%；摊薄每股收益0.39元,基本符合预期,分配预案为每10股派0.62元(含税)。

　　天相顾投观点:

　　1、全年主要产品产量:07年,公司煤炭、焦炭和煤矿设备三项主要业务呈现出较快增长,自产原煤8327万吨,同比增长25.2%,自产商品煤销量6932万吨,同比增长27.0%；焦炭产量337万吨,同比增长42.8%,焦炭销量364万吨,同比增长65.5%；生产煤机20.2万吨,同比增长24.4%,销售煤机20.7万吨,同比增长34.8%。

　　2、公司业绩大幅增长主要因为自产煤产销量比重提升、煤炭价格较大幅高以及优良的成本控制能力。据年报显示：①公司加大了自产煤的产销比重,生产的9052万吨原煤中,自产原煤占比为92.0%,较上年提高7.8个百分点,销售的8516万吨商品煤中,自产商品煤销售比重为81.4%,同比提升17.8个百分点；②公司内销和出口煤炭价格上涨明显,内销煤平均售价339元/吨,同比增长13.8%,出口煤的平均售价479元/吨,涨幅更是达21.6%；③公司成本控制能力良好,07年,公司面临主要产煤区上缴“两费一金”的不利条件下,自产商品煤销售成本仍然小幅下降了4.4元/吨,凸现公司露天矿的成本优势和成本控制能力。

　　3、公司未来积极稳定煤炭出口,通过资源整合加速煤炭产量扩张。虽然公司持有中国远洋的股31票会对短期业绩产生波动,但是注意到公司近期一些积极变化：公司已经获得国家发改委发放的08年第一批3180万吨煤炭出口配额中的1310万吨,占41.2％；公司高层表示要通过并购重组,使2010年煤炭产量达1.5亿吨以上,由此未来三年煤炭产量的年均复合增长率有望实现20%以上。

　　4、预测公司08年、09年EPS分别为0.51元和0.63元,考虑公司行业地位以及未来煤炭业务的快速增长,继续维持公司“增持”的投资评级。

　　5、风险提示。公司网下发行的3.43亿股,占发行总股本的22.5%,于5月1日解禁流通,可能会对股价带来一定的影响。