里昂首次给予中铁<00390.HK>「跑输大市」评级，认为估值属三大基建股中最昂贵，目标价7.5元，基于09年预测市盈率21倍。

　　报告指出，中铁为最大铁路设计及建造商，物业及采矿产业务仅属额外奖金。08-09年新合约增长24%-28%。不过，成本结构较中铁建<01186.HK>欠缺弹性，加上员工人数较多，令毛利率上升空间有限。

　　里昂预期，中铁2008-10年每股盈利19.9分、28.6分及36.3分人民币，分别按年增长32.7%、21.4%及16.9%；07-09复合年增长58%，估值已全面反映。