救市出台A股翻身 恒指升幅锦上添花
中证监昨晚突然公布，规范解冻后的「大小非」(大股东及小股东持有的非流通股份)的股份出售，要求若一个月内要出售有关股份超过1%股权的人，须往大宗交易平台进行，以降低大小非减持对股市造成的压力。
笔者相信这招姿态多过实际，要出货的始终会出货，不想透过该平台出货的，可每个月减持0.99%。不过，内地市场有时是姿态重要过实际，只要民心信政府已展开救市，相信A股沽压会减少，中央有机会令市场悬崖勒马，在上证指数3000点前煞停跌势。A50中国基金(2823)值得继续吸纳。
内地基金的季报显示首季齐齐大幅减持，明显是怕指数再跌，先下手为强，减股增现金，这是跑赢指数的方法，人同此心，股指自然是求仁得仁。若中央能煞停跌势，基金又何须再沽呢？香港买卖的A50中国基金上周买盘仍强劲，周四基金再增发1.6亿个单位，已发行的单位达14.36亿个，基金资产净值周五报15.27元，股价则为16.44元，溢价达7.7％，看来中外股民对A股后市的取态分歧甚大，今次中证监出手，显示外资较内资更掌握形势。
上周五美国大型企业公布的业绩普遍不俗，花旗集团份成绩表虽然连续第二季劲蚀，但市场憧憬最差情已过去，道琼斯工业平均指数升了228点，收报 12849点，一举突破了今年1月中以来的横行顶部，走势不俗，反映美股市场信心颇强。本来恒指单因美股因素就可升350至400点，现在加上中央开始救市，升幅会更大，中资股将可受惠。
花旗之得 汇控未受惠
花旗首季亏损51亿美元，股价一度升超过7％，收市仍升4.5％，主要因为市场憧憬经过两季度的大幅减值，集团持有的楼按相关衍生工具大减，由第3季末的 546亿美元，减至第4季末373亿美元，到了今年首季末再降至291亿美元。换言之，集团未来在这方面的减值额会进一步减少(第4季的减值达181亿美元，今年首季已降至75亿美元)，正因这个缘故，投资者大感兴奋，推高花旗股价。不过，汇控(0005)股东毋须雀跃，因为大笨象这方面的业务很少，之前股价没有因而下跌，今日也没有跟大升之理由。
花旗之失 大笨象同坐一条船
反而汇控跟花旗同坐一条船的是传统美国楼按业务，这方面的逾期还款率因楼价下跌而增加，暂时仍未见底。花旗首季为美国消费融资的减值达21.8亿美元，较去年同期倍增，亦较第4季增加了25％。而连同为未来而增加的信贷储备，美国本土消费融资业务的总信贷成本仍达37.71亿美元，这些开支主要是来自楼按。花旗在业绩报告中形容当地的消费贷款市场仍不断转差。而国际消费信贷市场上，墨西哥和印度的信贷成本亦在急速上升。综观而言，花旗业绩对汇控的启示并不算正面。
本周影响汇控股价另一因素会是英国银行会掀起的大型供股潮，以增加资本。据报道皇家苏格兰银行的供股集资额达百亿英镑，接踵而来的可能还有柏克莱及 HBOS等大银行。虽然汇控资本比率稳健，毋须扑水，但市场资金会否因而趋紧张，影响到汇控股价？此外，英伦银行打算推出总额可达500亿英镑(7790 亿港元)的信贷计划，让财困银行可把楼按换国债，再拿国债到市场抵押借钱，这反映英国银行业流动资金十分短缺，政府不出手，可能令楼市崩塌。汇控没有反映这些风险，令笔者有点奇怪，可能是逾5厘的股息发挥作用。
美元伦敦银行同业拆息上周抽升，也令人感到不安，这反映了金融市场隐藏一些未曝光的问题，可能有受了「重创」的金融机构正待浮出水面。
美股有突破，但不明的因素实在多，环球股市处于现水平，值博率其实不高。本栏倾向忍手，就算入市也只宜小注，控制好风险，选择较强势的股分，故拣了中移动(0941)，中海油(0883)以及A50中国基金。内地补助中石化 内容含糊纽约期油上周五收报每桶116.69美元，上游油公司仍有投资价值，包括上周本栏推介的中油香港(0135)，业务兼营下游业务的中石化(0386)及中石油(0857)。
中石油A股上周公布接获财政通知，由本月1日起，对进口原油加工形成的损失给予「适当补助」，补助资金按月预拨及清算。
笔者相信这招姿态多过实际，要出货的始终会出货，不想透过该平台出货的，可每个月减持0.99%。不过，内地市场有时是姿态重要过实际，只要民心信政府已展开救市，相信A股沽压会减少，中央有机会令市场悬崖勒马，在上证指数3000点前煞停跌势。A50中国基金(2823)值得继续吸纳。
内地基金的季报显示首季齐齐大幅减持，明显是怕指数再跌，先下手为强，减股增现金，这是跑赢指数的方法，人同此心，股指自然是求仁得仁。若中央能煞停跌势，基金又何须再沽呢？香港买卖的A50中国基金上周买盘仍强劲，周四基金再增发1.6亿个单位，已发行的单位达14.36亿个，基金资产净值周五报15.27元，股价则为16.44元，溢价达7.7％，看来中外股民对A股后市的取态分歧甚大，今次中证监出手，显示外资较内资更掌握形势。
上周五美国大型企业公布的业绩普遍不俗，花旗集团份成绩表虽然连续第二季劲蚀，但市场憧憬最差情已过去，道琼斯工业平均指数升了228点，收报 12849点，一举突破了今年1月中以来的横行顶部，走势不俗，反映美股市场信心颇强。本来恒指单因美股因素就可升350至400点，现在加上中央开始救市，升幅会更大，中资股将可受惠。
花旗之得 汇控未受惠
花旗首季亏损51亿美元，股价一度升超过7％，收市仍升4.5％，主要因为市场憧憬经过两季度的大幅减值，集团持有的楼按相关衍生工具大减，由第3季末的 546亿美元，减至第4季末373亿美元，到了今年首季末再降至291亿美元。换言之，集团未来在这方面的减值额会进一步减少(第4季的减值达181亿美元，今年首季已降至75亿美元)，正因这个缘故，投资者大感兴奋，推高花旗股价。不过，汇控(0005)股东毋须雀跃，因为大笨象这方面的业务很少，之前股价没有因而下跌，今日也没有跟大升之理由。
花旗之失 大笨象同坐一条船
反而汇控跟花旗同坐一条船的是传统美国楼按业务，这方面的逾期还款率因楼价下跌而增加，暂时仍未见底。花旗首季为美国消费融资的减值达21.8亿美元，较去年同期倍增，亦较第4季增加了25％。而连同为未来而增加的信贷储备，美国本土消费融资业务的总信贷成本仍达37.71亿美元，这些开支主要是来自楼按。花旗在业绩报告中形容当地的消费贷款市场仍不断转差。而国际消费信贷市场上，墨西哥和印度的信贷成本亦在急速上升。综观而言，花旗业绩对汇控的启示并不算正面。
本周影响汇控股价另一因素会是英国银行会掀起的大型供股潮，以增加资本。据报道皇家苏格兰银行的供股集资额达百亿英镑，接踵而来的可能还有柏克莱及 HBOS等大银行。虽然汇控资本比率稳健，毋须扑水，但市场资金会否因而趋紧张，影响到汇控股价？此外，英伦银行打算推出总额可达500亿英镑(7790 亿港元)的信贷计划，让财困银行可把楼按换国债，再拿国债到市场抵押借钱，这反映英国银行业流动资金十分短缺，政府不出手，可能令楼市崩塌。汇控没有反映这些风险，令笔者有点奇怪，可能是逾5厘的股息发挥作用。
美元伦敦银行同业拆息上周抽升，也令人感到不安，这反映了金融市场隐藏一些未曝光的问题，可能有受了「重创」的金融机构正待浮出水面。
美股有突破，但不明的因素实在多，环球股市处于现水平，值博率其实不高。本栏倾向忍手，就算入市也只宜小注，控制好风险，选择较强势的股分，故拣了中移动(0941)，中海油(0883)以及A50中国基金。内地补助中石化 内容含糊纽约期油上周五收报每桶116.69美元，上游油公司仍有投资价值，包括上周本栏推介的中油香港(0135)，业务兼营下游业务的中石化(0386)及中石油(0857)。
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