建设银行：伺机吸持长线

　　国企股将于本周开始陆续公布第一季业绩,相对其他行业来说,内地银行业增长仍然持续高速,值得优先留意。建设银行(00939)去年的经营收入按年上升45.6%至2,207亿元人民币,主要受业务规模增长及净利差上升所带动。期内利息净收入同比增加37.3%至1,928亿元人民币,因客户贷款及垫款利息收入按年上升29.2%至1,983亿元人民币,而净利差亦按年增加0.38个百分点至3.07%。

　　另外,去年手续费及佣金净收入同比上升130.7%至313亿元人民币。去年净利息收入占总经营收入的比重按年下跌5.3个百分点至87.3%,而手续费及佣金净收入占比则按年增长5.2个百分点至14.2%,显示集团持续推进收费业务的发展。

　　不良贷款按年下降

　　虽然期内经营费用按年增长38.5%至923亿元人民币,但由于集团加强成本管理,令成本收入比按年减少2.14个百分点至41.8%。期内不良贷款总额为852亿元人民币,按年下降9.8%,减值损失准备对不良贷款比率为104.4%,按年上升22.2个百分点。而去年集团持有美国次按贷款支持债券余额为10亿美元,为此计提减值损失准备6.3亿美元,其中对美国次级按揭贷款债券累计计提减值准备1.71亿美元,美国次级按揭贷款债券相关的住房贷款债务抵押权证(CDO)全额计提减值准备为4.59亿美元。

　　集团去年每股盈利按年上升42.9%至0.3元人民币,而每股净资产同比增加23.1%至1.8元人民币。预测0八年每股盈利为0.41元人民币,以昨日收市价计算,0八年预测市盈率为13.9倍,估值吸引,若股价调整至6元附近水平,可作长线吸纳。

　　敦沛金融投资研究部主管

　　郭家耀

　　(作者为注册持牌人士)