创兴银行(1111.HK,$18.90,持有)

　　创兴银行2008年市盈率11.3倍、市帐率(P/B)1.3倍，股值基本上并不吸引，但作为潜在的收购对象，该股具有投机性的吸引力。在2003至2007年的过去5年，创兴的股本回报率徘徊于5-8%附近，落后同侪。

　　未经证实的报导指永隆银行(0096.HK,$140.00,沽售)获大型内地及外资银行以相当于逾3.0倍P/B的价格洽购，这对其他有可能被收购且股价落后的本地银行如创兴具有鼓舞作用。由家族控制的创兴于不久前更改名称，并扩充业务以提升企业形象，似乎已准备好迎接买家。

　　创兴去年盈利持平于5.05亿元(每股盈利:1.16元)，该行的结构投资工具相关投资录得3.70亿元减值亏损，向其母公司收购一般保险附属公司后亦作出3,000万元商誉减值。去年拨备前经营溢利实际上大升39%，有赖净利息收入及手续费收入分别增长17%及69%。净利息收入的增长完全是由生意量的增长带动，皆因整体贷款虽增加18%，但净利息收益率却缩窄7点子至1.44%。另一方面，手续费收入的增长主要得力于证券经纪佣金收入激增165%。

　　为争取住宅按揭市场的更大占有率，创兴去年3月展开市场推广计划，承诺为价值200万元或以下的物业提供最低的按揭息率。除了物业贷款及住宅按揭贷款增长35%外，过去一年该行的制造业贷款也翻一番。管理层将制造业贷款急速增长归因于去年下半年中小企业的贷款需求转殷。

　　截至去年底创兴的总减值贷款比率处于0.68%低水平，不过，自去年尾开始该行的中小企贷款业务急速膨胀，因此若然本地经济随环球经济放缓，该行的贷款素质恐有下降之虞。分析员:李健雄