中寿平保料靠沽股撑业绩
www.cnfol.com 2008年04月23日 09:25 明报财经
全国第三大保险公司——太平洋保险昨天率先披露首季业绩，在上证指数跌逾三成的情下，该公司在跌市下沽出平安保险和工商银行等A股，锁定了部分盈利，令公司投资收益大升接近七成。市场预期，中寿(2628)及平保(2318)或利用类似策略维持首季盈利增长，不过随持仓数目减少，未来三季未必能维持高增长。
太平洋保险昨天公布，投资收益上升77％，至69.9亿元(人民币．下同)，带动纯利上升34％至17.9亿元。值得注意的是，A股今年初开始急挫，但公司投资收益却大升，公司解释主要变动原因是「投资规模扩大」；不过另一原因，应该是公司将部份持仓的股票出售套现。
投资收益升77%
「(太保)保费大增(已赚保费上升逾六成)，但是公司总资产却没有增长(总资产下跌0.6％)，加上资产负债表中的『资本公积』(capital reserve)下跌达100亿元……公司应是沽出了不少股票套现。」一名美资证券行分析员指。
太保的季度业绩报告中，公布了截至首季末，以帐面值计十大股票持仓，跟去年底公布的数据比较，发现太保减持了接近1亿股工商银行(1398)A股，但工行仍是太保持仓最重的股票。
另外，有2只于去年位列十大持仓股票的，包括平安保险及中国远洋(1919)A股，于今年季末报告均不见了踪影。如以去年底持股数目计算，即使两者股价于首季出现下挫，如果未有出售，帐面值仍足以纳入十大重磅股，可以推断出太保其实减持了平保和中远洋股份。
事实上，这部分股票过去分类为「可供出售金融资产」，期末会以市价计算盈亏，不过无论是盈利或亏损，都只会影响资产负债表的「资本公积」，并不会影响盈利的数据。但当公司沽售这部分股票，所得收益便会影响期内利润的表现。由于不少股份在市场急升前、甚至是招股时购入，所以即使在高位大幅回落，但保险公司仍会录得盈利。不过由于过去于「资本公积」入帐的盈利已经变现，故「资本公积」会相应减少。
平保大量「可出售金融资产」
平保和中寿同样持有大量「可供出售金融资产」，包括中石油、工行等多只A股重磅股，如在首季减持套现，将可实现可观盈利。至于两家保险公司持有的交易性金融资产(见附表)，帐面盈亏直接影响盈利表现，如到季末都没有减持，单是10大持仓首季已分别为中寿和平保带来近33亿和17亿元损失。
野村(香港)分析员林创斌指出，中寿及平保的首季业绩，有可能因沽售股票实现盈利，而录得不俗的增长，但长远则未必可以维持这增长趋势。去年底A股占中寿投资比重为23％，平保则约是20％。
太平洋保险昨天公布，投资收益上升77％，至69.9亿元(人民币．下同)，带动纯利上升34％至17.9亿元。值得注意的是，A股今年初开始急挫，但公司投资收益却大升，公司解释主要变动原因是「投资规模扩大」；不过另一原因，应该是公司将部份持仓的股票出售套现。
投资收益升77%
「(太保)保费大增(已赚保费上升逾六成)，但是公司总资产却没有增长(总资产下跌0.6％)，加上资产负债表中的『资本公积』(capital reserve)下跌达100亿元……公司应是沽出了不少股票套现。」一名美资证券行分析员指。
太保的季度业绩报告中，公布了截至首季末，以帐面值计十大股票持仓，跟去年底公布的数据比较，发现太保减持了接近1亿股工商银行(1398)A股，但工行仍是太保持仓最重的股票。
另外，有2只于去年位列十大持仓股票的，包括平安保险及中国远洋(1919)A股，于今年季末报告均不见了踪影。如以去年底持股数目计算，即使两者股价于首季出现下挫，如果未有出售，帐面值仍足以纳入十大重磅股，可以推断出太保其实减持了平保和中远洋股份。
事实上，这部分股票过去分类为「可供出售金融资产」，期末会以市价计算盈亏，不过无论是盈利或亏损，都只会影响资产负债表的「资本公积」，并不会影响盈利的数据。但当公司沽售这部分股票，所得收益便会影响期内利润的表现。由于不少股份在市场急升前、甚至是招股时购入，所以即使在高位大幅回落，但保险公司仍会录得盈利。不过由于过去于「资本公积」入帐的盈利已经变现，故「资本公积」会相应减少。
平保大量「可出售金融资产」
平保和中寿同样持有大量「可供出售金融资产」，包括中石油、工行等多只A股重磅股，如在首季减持套现，将可实现可观盈利。至于两家保险公司持有的交易性金融资产(见附表)，帐面盈亏直接影响盈利表现，如到季末都没有减持，单是10大持仓首季已分别为中寿和平保带来近33亿和17亿元损失。
野村(香港)分析员林创斌指出，中寿及平保的首季业绩，有可能因沽售股票实现盈利，而录得不俗的增长，但长远则未必可以维持这增长趋势。去年底A股占中寿投资比重为23％，平保则约是20％。
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