中材股份(01893.HK)

　　优于大市

　　由于2007年业绩优于预期，我们将中材股份2008年-2009年的盈利预测上调了7%-12%。我们还将目标价由8.28港元上调至了8.78港元。考虑到该股还有很大的上涨空间以及部分业务基本面的改善，我们将该股的评级由同步大市上调为了优于大市。

　　中材股份2007年盈利同比大幅增长了68%至4.73亿人民币，每股收益同比增长了56%，增速较慢，这主要是由于去年12月IPO时发行新股的摊薄作用。盈利优于预期主要是由于玻璃纤维和水泥业务的表现优于预期。

　　我们预计2008年公司盈利将同比增长58%。主要的增长动力为水泥装备及工程服务及玻璃纤维业务。由于公司声誉的提升和强劲的市场需求，公司2008年1季度新签合同200亿人民币。今年截至目前，新签海外合同价值已超过了去年全年的总额(169亿人民币)。对于玻璃纤维业务，公司计划通过新建及收购到2008年底将产能由2007年底的30万吨/年提升至50万吨/年，这将带来销量的快速增长。今年截至目前，公司已完成了60000吨/年的生产线，同时收购了53000吨/年的生产线。

　　另一方面，公司计划到2008年底将水泥产能由2007年底的1,700万吨/年提升至3,200万吨/年。公司还计划加速扩张几个高新材料新产品的产能，包括：太阳能石英坩埚(由30000个/年提升至100000个/年)、压缩天然气气瓶(由50000个/年提升至150000个/年)以及风电动叶片(由200套/年提升至500套/年)。这些项目将使销量大幅增长从而提升盈利。(中银国际)