□京华山一 邓以旭

　　港股上周跟随内地A股市场飙升，恒指收报25517点，全周劲升1319点，累计涨幅5.5%。国企股一枝独秀，大升12.2%，但一向抗跌力强的公用股则掉头下挫2.2%。大市买盘涌现，交投活跃，日均成交金额达997亿港元，较前周增加37%。内地推出救市措施，有助于中资股短期继续走高。

　　大市大升后必有回吐，投资者要提防H股随时出现的庞大获利盘，致使大市掉头回落。技术走势转强，在成交配合及补仓盘支持下，第二季度恒指之阻力可调高至27000点，而支撑在24000点水平。

　　内地管理层出手救市，A股大幅上扬，在港上市的H股跟随显著反弹。可是，内地通胀依然严重，企业毛利难免倒退，看来第二季度盈利表现也难望有重大改善。内地股市又已转为政策主导，近日强力反弹，大户基金眼见企业盈利表现不佳，可能便趁这次反弹机会沽货套现，故升势不会持久，急进后便会急退。

　　香港股市继续走好，新股又开始活跃。茂业百货(00848.HK)公开发售已超额认购1倍，相信可以在5月5日成功上市。至于服装股衣念中国(00749.HK)，亦计划在5月16日挂牌上市。今年年初至今，已上市的6家公司，只有3家上周五之收市价仍高于其招股价，表现着实令人失望。

　　美联储4月份议息会议在本周二开始，市场预测联储局将减息四分之一厘。其实投资者担心美国通胀压力上升，那么联储局再度大幅减息的机会便跌至零。6月份议息会议，如果通胀未有降温，联储局将暂停减息，利率在第三季度甚至有可能掉头回升，这对下半年大市是一个负面的因素。本港方面，银行曾多次未有跟足美息的降幅。根据香港同业拆息的走势和资金流向判断，本周香港本地银行可能维持利率不变。

　　港股从3月中低位回升，恒生指数已累计反弹约5000点，升幅为24%。现时恒指已升越各长短期移动平均线，近日成交量增加，技术指标显示大市已回稳。虽然如此，港股仍面对颇多隐忧，下半年走势依然飘忽。美国次按引发的金融危机已告一段落，但美国经济基本因素未见转好，无论消费信心、房屋销售、耐用品订单、公司业绩均未有显著复苏的迹象。

　　本港经济方面，3月份出口只升7.6%，较市场预期12%低。按照全球经济放缓的趋势步向，下半年出口仍会放缓。种种迹象显示，大市反弹，并不是由经济基本因素支持，除非经济各环节有好转迹象，否则股市在第三季度业绩公布前又会掉头回落，故投资者仍要部署防守性较强的投资组合。

　　恒生指数上周收报25517点，全周劲升1319点，累计涨幅5.5%。