司马敬

　　受惠美国及内地股市做好，港股成功突破25,000点阻力，全周累积上升1,319点，或5.5%。内地的救市措施令股市于低位反弹，由于内地股市累积跌幅甚大，相信反弹仍然会持续，对国企股会带来一定支持，但恒指于26,000点面对的阻力不小，而美股亦升近阻力位，故相信后市会偏向个别发展，进入炒股不炒市的时间。

　　财政部于4月中宣布会加征100%化肥特别出口关税，发改委近日再限制氯化肥及复合肥价格不合理上涨，以保障农产品供应及农民利益。政策的目的是降低肥料价格，以提高农民的生产意欲去解决粮食价格上升的问题，而且，政策都凸显了中央扶农的心态。预期中央会继续实行不同的政策去提高粮食生产，第一拖拉机(0038)具有炒作概念。

　　具母公司注资概念

　　第一拖拉机(0038)主要从事制造及销售农业机械，间接受惠中央扶持农业发展的政策。随着国家对动力机械产品环保技术标准的日趋提高，一拖的动力机械业务也面临新的发展机遇。一拖将完成对大中型轮式拖拉机、增压柴油机钢曲轴锻压生产线的投资计划；对拟开工大轮拖拉机二期扩能、大功率农用柴油机等技改项目。

　　一拖刚于上周公布07年业绩，纯利大幅增长151%至1.81亿元，略高于市场预期。可是，业绩之所以大幅增长，主要是由于出售交通银行法人股股票及证券投资均有获益，分别获得税前收益7,378万元及3,271万元。若扣除这笔额外盈利，主业税前盈利只上升五成左右。

　　农业机械业务依然是公司的核心业务，07年占总收益的68.87%，营业额为1.13亿元，按年下跌23.5%，出售产品量下跌令营业额下跌，整体业绩未算十分理想，所以公布业绩后，纯利大幅上升都未能令股价上升。

　　国际业务反而增长良好，实现出口额7900万美元，增长近88%，其中，农业机械和工程机械业务分别增长68.6%和1倍以上。公司已落实出口1000台大型轮式拖拉机至非洲国家，为全国历来一宗数量最大的大型轮式拖拉机出口订单，预期随着开拓国际市场渐见成效，其出口业务增长趋势将持续。

　　业绩增长虽然未算十分理想，但此股却甚具炒作概念。首先，中央支持农业的政策都为一众农业相关股提供炒作概念。而相对其他农业相关股份，一拖股价表现明显落后，司马敬多次介绍的超大现代(0682)及中国绿色食品(904)股价都不断创出新高，一拖股价具炒落后的空间。

　　第二，此股具注资概念，一拖的母公司国机集团持有一拖35%股权，国机集团为国有企业，从事以机电产品为重点的建筑及工程承包业务，重组及注资概念都会为股价带来一定支持。

　　一拖现价3.9元，股价于3.8元至4.1元区间横行了半个月，近日成交量有所上升，相信短期内股价有机会出现突破，具短线炒作概念的股份，投资者可于现价买入，目标价4.8元，跌穿3.5元止蚀。