全球通胀继续急剧升温，期油价格一再创出新高，逼近一百二十美元，不论是地缘政治因素，还是人为炒作造成，油价升不停，令全球通胀恶化，就连以透过大幅减息打救经济与楼市的美国，也可能调整现行的宽松的货币政策。

　　注视美货币政策改变

　　美国联储局将在本周二及周三进行议息，有监通胀来势汹汹，三月份消费物价指数按年上升百分之四，到达警戒范围，不可能继续落重药大幅减息。

　　最新的利率期货显示，本周美联储局减息四分一厘的机会有七成八，维持息率不变的机会也有两成二。市场人士估计，即使美息再减四分一厘至二厘，相信短期息率将会见底，减息周期接近尾声，若然通胀压力有增无减，美国在年底有加息的可能。

　　日本持美债十年最伤

　　其实，美元汇价跌势加剧，兑欧元一度跌穿一点六，已引起持有大量美债作外汇储备的各国央行所不满，纷纷透过行动以示不满，包括日本央行在内。

　　据资料显示，日本投资者约持有五千八百六十亿美元的美国国债，占全部美国国债的一成二，受累美元汇价下跌，今年首季投资美债的损失约百分之七，为十年来最大，难怪日央行要减持美债了。

　　可能要加息拯救美元

　　各国央行不约而同抛售美债，必然会拉升美债孳息，令美国企业与个人的融资成本大增，不利于美国经济与楼市，可能加剧次按的冲击，带来新的危机。

　　美联储局美其名为对抗通胀，实际是顾虑美元、美债危机爆发，宽松的货币政策不可能长期持续下去，况且美联储局减息的空间实在不多，联邦基金利率只有二厘二五，手上的弹药快将用尽。

　　因此，在当前客观市场环境变化之下，美联储局本周减息四分一厘之后，可能结束今次减息周期，支持美元出现较大的反弹。

　　一旦美元大反弹，资金流向会有很大变化，作对冲美元下跌的商品，会有较大调整。

　　金融管理局总裁任志刚也发出警告，人民币升值非一面倒，需求亦未必会持续，短期或会有改变，所以他提醒投资人民币亦存在风险，包括汇价及汇款手续限制等，现时本港的人民币存款总额在三月底增至五百七十八亿元。

　　任总对人民币汇价走势的看法，一定程度预期美元将出现大反弹。