美股慢牛 内银股撑国指
环球股市趋稳，走势呈大涨小回之局。港股昨天虽然因中国人寿(2628)业绩较预期差而拖累国指跌了25点，收报14197点，但因建行(0939)等内地银行股首季业绩佳支持了大市，港股方面，汇控(0005)、恒生(0011)、中海油(0883)以至综合企业九仓(0004)及太古(0019)均有不俗表现，令恒指仍有149点进帐，收报25666点。
昨天本栏讲过踏入五月份，环球股市投资信心应该继续利好，最近种种象均支持笔者作出此结论。一是企业融资市场转趋活跃，附图可见上周美国的企业债券市场集资额达400亿美元，是今年以来最多的一周。而就算垃圾债券孳息率也在下降，跟国债息率的差距由上月的8.6厘跌至现时的7厘水平，这一切均反映了投资者再没有之前般忧虑。
饮料商Cadbury Schweppes 旗下的美国公司 Dr Pepper Snapple Group上周五发债集资17亿美元，入票申购的资金达150亿美元，可见反应之热烈。发债成功，亦令该美国分支分拆上市跨进一大步。
融资渠道重开 并购再现
融资渠道重开，会刺激收购合并活动重来。上周已见有零星的收购个案出现，昨晚拥有m&m朱古力品牌的Mars，提出以230亿美元收购生产箭牌香口胶的Wm. Wrigley Jr. Co，收购并获股神巴菲特的公司提供资金支持。收购活动转趋活跃，会是支撑股市的力量之一，近期美股的走势开始有点「慢牛」的味道，希望内地A股5月也能走出同样的走势。昨晚道指表现平稳，于本港时间今天零时30分，道指报12923点，升32点。今晚美国公布2月S&P CaseShiller 楼价指数，市场预期将跌12%。
中行贷款增长劲 目标价4.2元
中资银行股首季业绩表现强劲，最令人感意外的是内地股市急挫，投资信心疲弱，基金销售毫不理想之下，银行的佣金及收费收入仍十分理想(见表)，主要是保险产品销售好及其他贷款的收费支撑了业绩。继建设银行(0939)后，昨天公布业绩的中国银行(3988)表现亦十分理想，首季贷款增长较建行和招行(3968)还要快，这可能反映在美元利率远低于人民币贷款息率下，内地美元贷款增长强劲，中行作为专业的外汇银行，当然最为受惠。跟其他两家中资银行一样，中行的净佣金及收费收入仍维持强劲增长，首季业绩「对办」，中行应可如建行及招行般，业绩公布后展开新一轮升势，短线目标4.2元(昨收报3.89元)。
中海油前景佳 宜候低吸
中海油( 0883)公布的首季成绩，由于是红筹股，故只公布一些营运数据，并无盈利数字。首季油气日产49.6万桶(油当量)，较去年同期只增5％，较市场预期全年产量增长14.5％相去甚远，这可能只是季度性因素，及一些新油田会于今年稍后才投产，因此首季产量未必能作准，管理层亦维持了年初所作的全年产量预测。因实现油价达每桶达88.76美元，上升了69.2％，令期内收入增加了240.3亿元人民币，增长了61.8％，不过，暴利税是累进的，中海油所缴的暴利税将会以倍计，所以，盈利的增长应远低于收入增长。
本栏一直看好中海油，证券界预计未来2年产量增长会超过一成，昨天中海油出数据前股价偷步升了约5％。但仍须防周四凌晨(香港时间)联储局议息后，若暗示减息周期暂时告终，美元转强，油价告跌，则中海油股价可能受拖累，所以，经昨天股价急升5％后，本栏会等候更抵买的水平才买入。
油价若跌 利好中石油中石化
另一只重磅油股中石油(0857)首季的油气产量增长较中海油为高，达6.9％，十分不俗，平均实现油价每桶87.93美元，升63％。不过，所缴的暴利税亦大幅增加，营运税项一季度达288.8亿元人民币，主要为暴利税，增长达1.5倍，加上下游的炼油业务亏损严重，令盈利下降31.5％，报288.8亿元人民币。若国际油价能回落，减少炼油业务的亏损，则对中石油及中石化(0386)均有利，不宜看得太淡。
昨天本栏讲过踏入五月份，环球股市投资信心应该继续利好，最近种种象均支持笔者作出此结论。一是企业融资市场转趋活跃，附图可见上周美国的企业债券市场集资额达400亿美元，是今年以来最多的一周。而就算垃圾债券孳息率也在下降，跟国债息率的差距由上月的8.6厘跌至现时的7厘水平，这一切均反映了投资者再没有之前般忧虑。
饮料商Cadbury Schweppes 旗下的美国公司 Dr Pepper Snapple Group上周五发债集资17亿美元，入票申购的资金达150亿美元，可见反应之热烈。发债成功，亦令该美国分支分拆上市跨进一大步。
融资渠道重开 并购再现
融资渠道重开，会刺激收购合并活动重来。上周已见有零星的收购个案出现，昨晚拥有m&m朱古力品牌的Mars，提出以230亿美元收购生产箭牌香口胶的Wm. Wrigley Jr. Co，收购并获股神巴菲特的公司提供资金支持。收购活动转趋活跃，会是支撑股市的力量之一，近期美股的走势开始有点「慢牛」的味道，希望内地A股5月也能走出同样的走势。昨晚道指表现平稳，于本港时间今天零时30分，道指报12923点，升32点。今晚美国公布2月S&P CaseShiller 楼价指数，市场预期将跌12%。
中行贷款增长劲 目标价4.2元
中资银行股首季业绩表现强劲，最令人感意外的是内地股市急挫，投资信心疲弱，基金销售毫不理想之下，银行的佣金及收费收入仍十分理想(见表)，主要是保险产品销售好及其他贷款的收费支撑了业绩。继建设银行(0939)后，昨天公布业绩的中国银行(3988)表现亦十分理想，首季贷款增长较建行和招行(3968)还要快，这可能反映在美元利率远低于人民币贷款息率下，内地美元贷款增长强劲，中行作为专业的外汇银行，当然最为受惠。跟其他两家中资银行一样，中行的净佣金及收费收入仍维持强劲增长，首季业绩「对办」，中行应可如建行及招行般，业绩公布后展开新一轮升势，短线目标4.2元(昨收报3.89元)。
中海油前景佳 宜候低吸
中海油( 0883)公布的首季成绩，由于是红筹股，故只公布一些营运数据，并无盈利数字。首季油气日产49.6万桶(油当量)，较去年同期只增5％，较市场预期全年产量增长14.5％相去甚远，这可能只是季度性因素，及一些新油田会于今年稍后才投产，因此首季产量未必能作准，管理层亦维持了年初所作的全年产量预测。因实现油价达每桶达88.76美元，上升了69.2％，令期内收入增加了240.3亿元人民币，增长了61.8％，不过，暴利税是累进的，中海油所缴的暴利税将会以倍计，所以，盈利的增长应远低于收入增长。
本栏一直看好中海油，证券界预计未来2年产量增长会超过一成，昨天中海油出数据前股价偷步升了约5％。但仍须防周四凌晨(香港时间)联储局议息后，若暗示减息周期暂时告终，美元转强，油价告跌，则中海油股价可能受拖累，所以，经昨天股价急升5％后，本栏会等候更抵买的水平才买入。
油价若跌 利好中石油中石化
另一只重磅油股中石油(0857)首季的油气产量增长较中海油为高，达6.9％，十分不俗，平均实现油价每桶87.93美元，升63％。不过，所缴的暴利税亦大幅增加，营运税项一季度达288.8亿元人民币，主要为暴利税，增长达1.5倍，加上下游的炼油业务亏损严重，令盈利下降31.5％，报288.8亿元人民币。若国际油价能回落，减少炼油业务的亏损，则对中石油及中石化(0386)均有利，不宜看得太淡。
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