自从富邦银行(0636)突破新高后，市面多只三通概念股都成热捧对象，例如本栏早前推介的闽信集团(0222，4月8日见报)及瀚智集团(0516，4月17日见报)，由介绍至今已累积上升31.5%及35%，表现不俗。由于热潮炒得正浓，加上港股正处于巩固阶段，估计都有利该类股份短期继续炒作，其中不妨留意台泥国际(1136)。

　　台泥有三大卖点。首先是其为台湾辜氏集团旗下在港挂牌的正印上市公司，而辜氏家族在台湾则经营包括金融、基建、地产、物流等多项综合业务，埋下未来凭藉三通政策注资的一大伏线。其次是该股自去年完成大合并后，本身的水泥业务将可配合到近期吃紧的供求大形势。最后，就是亚泥中国也正计划下月在港上市，估计可同步彰显影子效应。该股经过早前漫长的收集期后，昨日才展现首次较凌厉的升势，而基于成交配合，估计升势有余未尽，短线可不妨跟炒。

　　辜家掌舵 注资三通皆可炒

　　台泥是本港百分百台资背景的上市集团，其董事长兼主要股东为辜振甫次子辜成允，与瀚智集团一样，源自同一血脉。当然，以可塑性而言，瀚智会较高，事关瀚智大股东辜濂淞(辜振甫四哥之子)及辜启允(辜振甫长子)，并没有加入公司董事局，而公司业务已经不多，所以只可视瀚智为他们手上的一只「壳」，这已大有炒作空间。不过，以辜成允作主的台泥也不失礼，起码打正旗号是辜氏集团旗下，若然他日有任何注资举动，估计或会较瀚智来得直接简单。

　　即使没有注资，单是其家族背景已是台泥在三通概念下的最大优势。事关据台湾《中国时报》报道，台湾准副总统萧万长表示，两周前博鳌论坛，他与辜成允及中国国家主席胡锦涛见面，胡锦涛与辜成允握手超过16秒(这点不能不佩服萧万长，竟能如此准确数到16秒)，表示钦佩辜振甫对两岸的贡献。单是这点，已可见辜家在大陆的地位如何举足轻重，这绝对有利台泥在内地的发展。

　　扩大产能 冀称霸华东华南

　　至于本业方面，台泥业务尽享大环境的优势，也是内地将水泥业「汰弱留强」大政策下的受惠者，连年大兴土木的基建规划更构成长远而稳定的需求，纯业务表现方面已值得看好。上市以来，以去年动作最为瞩目，期内成功并购嘉新水泥于麾下，业务规模大增，目前正规划广东英德厂三期发展，估计完成后年产能达1350万吨，未来数年亦继续扩大产能，目标是在2012年增至5000万吨，完成后足可成为华东及华南地区的水泥霸主。

　　台泥目前在内地的主要营收获利动力来自英德厂，该厂在06年下半年开始投产，去年产能利用率达90%，令期内营业收入增长87%，毛利率更大幅提升至18.45%，由06年亏损1800万元扭转至去年获利2.16亿元(此数未计因收购嘉新水泥而所产生的商誉减值亏损)。

　　今年打后，将是台泥产能成长高峰，预期今年在广东英德厂第二期、福建福州研磨厂新产能完工、原嘉泥国际的江苏句容厂加入营运，而广西柳州矿渣粉厂产能料可增1倍，令内地总产能将可比去年大增91%，而明年将踏入收成期。据里昂预测(见表)，今明两年盈利会增至6.35亿及8.23亿元，而2010年更会急增至16.54亿元，若以明年预测市盈率11.5倍，以及中长线角度衡量，现价仍属吸引水平。

　　短线先看8元关口

　　除此之外，台泥还有短期刺激因素，就是同业亚洲水泥计划在下月底将旗下亚泥中国水泥上市，集资额近20亿元，其产能只及台泥产能目标的20%，应可发挥影子概念效应。至于短线目标价可先看8元关口。

　　撰文：陈承龙