中国银行(3988)公布今年第一季业绩，纯利216.96亿元人民币，按年大幅增长85.15%，较市场预期为佳。营业收入增29%至551.81亿元人民币，其中净利息收入增长18.74%至408.15亿元，手续费及佣金收支净额增长82.93%至94.54亿元，客户贷款总额3.08万亿元，按年增长7.98%，客户存款4.66万亿元，较去年底增长5.80%，平均股东资金回报年率计增长8.1个百分点至20.17%，平均总资产回报率1.50%，成本收入比41.49%。截至今年一季，集团持有次按相关资产抵押证券(ABS)账面值为44.28亿美元，相当于310.82亿元人民币，占集团证券投资总额的1.82%，其中AAA评级占60.26%，AA评级占28.92%，A评级占4.90%，首季为该类债券减值准备余额14.98亿美元，相当于105.14亿元人民币。集团首季末持有美国Alt-A按揭抵押证券(MBS)账面价值为22.13亿美元，约155.30亿元人民币，占集团证券投资总额的0.91%，其中AAA评级占98.12%，期内该类债券及其它与美国住房贷款相关的抵押债券减值准备余额4.07亿美元，约28.57亿元人民币。

　　人民币升值对集团对拥有大量外汇的中行属负面因素，但由于净利息收入续有增长，佣金及其它收入增长显著，不良贷款比率亦下跌0.33%至2.84%，虽然年内相关资产账面值仍有下降风险，但亏损料不会进一步扩大，主要是由于集团去年第四季已处置部份风险较高的美国次按相关名其它债务抵押债券(CDO)，相关亏损已反映在去年业绩的损益表中，预期今年人民币贷款新增规模料跟去年相若，贷款增长料可维持13%，未来将会把业务发展多元化，并且减低对资本市场的依赖，继续寻求收购合并机会，并且已申请黄金期货牌照。

　　诚如笔者3月27日在本栏撰文《中行业绩超预期可候低吸纳》时预测，由于集团已把风险较高的债务抵押债券(CDO)已全数卖出，并且没有涉及高风险的次按相关的结构投资工具(SIV)，持有的资产抵押证券(ABS)评级及资产质素相对较高，明年拨备水平将可望显著降低，并有助消除市场的疑虑，预期业绩将会有理想表现，股价见底回升的主观愿望亦已成为事实。

　　技术分析方面，11月1日升至5.27元上市新高后见顶回落，形成长期下降轨，3月18日跌至2.91元的上市新低后见底回升，形成短期上升轨，4月20日呈持续性裂口上升，10天升穿20天及50天线，20天线升穿50天线形成三个黄金交差，走势维持良好，快步随机指数(STC)及14日相对强弱指数(RSI)维持买入讯号，持货者大可继续持有，未持货可考虑在3.8元水平吸纳，中长目标4.5元，不跌穿3.4元可续持有。