受惠于中央宣布减印花税,上周深沪指数自低位反弹,昨日恒指更一度升至26,000点,收报25,914点,港股成交额约886亿元。然而,看图睇势,技术派投资者或认为港股现时属熊二的反弹市,以致窝轮策略宜采取开放态度。根据资金流向,灵活运用认购证及认沽证之余,更应留意窝轮的技术条款甚至庄家活动等。

　　现时窝轮数目接近5,000只,即使投资者看好或看淡正股,要拣选条款适中的窝轮较前困难。投资者除留意行使价及年期等基本条款外,正股的现货价与行使价的距离、引伸波幅及街货量等技术特性,均会影响窝轮价格是否能跟贴正股走势。

　　中期证开价较积极

　　一般而言,发行商对中年期(五个月以上)的贴价至轻微价外证的开价相对积极,原因是发行商相对容易买入所需的正股及场外期权作对冲。此外,随着正股价格变动,窝轮的有效杠杆等数据均会改变,投资者宜留意贴价证(正股价较行使价高于或低于5%)杠杆效应的转变。

　　其二,如个别窝轮街货较多,轮价或相对受市场情绪影响;低街货证的价格则以庄家开价为主。而低街货证的引伸定价,将取决于正股场外期权的变动,一旦个别证的引伸波幅远高于年期及行使价相近的窝轮,又或者窝轮的引伸与场外引伸差距扩大,投资者则要慎防窝轮引伸或存在下调压力。

　　总括而言,如投资者认为现时港股属反弹市,整体走势仍反覆,短炒窝轮更宜留意相关证的技术条款。

　　截至2008年4月25日止,KBCFP及/或其联属公司并无持有本文所提及其他上市股份相等于1%或以上之市场资本值的财务权益。