北青传媒：北青拓业务有待观察

　　挟着内地着名媒体之名,来港上市的北青传媒(01000),可算是最早在港上市的内地媒体公司,奈何多年来发展稍慢,不断有报道传出前高层被捕,去年业绩更见盈利倒退,反映传统广告媒体业竞争状况。

　　北青传媒主要从事广告、印刷、印刷相关物料贸易及发行业务。去年营业额增长5.7%至8.37亿元人民币,广告收入占总营业收入达54%,是最主要的业务。

　　管理层在报告中承认受到互联网、手机等新媒体广告,甚至是户外、楼宇广告的分流影响,传统的印刷媒体广告市场处于放缓状态,难怪北青去年来自广告业务的收入4.57亿元人民币,较0六年的5.09亿元人民币,下跌约一成。

　　受新媒体上下夹攻

　　其实,在新媒体上下夹攻之余,中央一直加大宏调力度,以控制过热经济,北青广告客户中不少是房产楼盘。据相关资料显示,房产有关广告收入占北京青年报的总收入逾两成。

　　面对经营环境的新趋势,北青在核心业务之外,亦有参与筹办大型的活动,如中国网球赛,惜未见财务上任何特别成绩。

　　而北青计划扩大在航班及机场渠道的发行覆盖,寻找户外媒体及LED视屏媒体之市场机会,或有机会参与竞投北京市的路牌广告。不过,新发展尚待时间验证,管理层能否从印刷广告媒体,成功延伸至多元化的媒体业务,有待观察。

　　北青从上市之初就凭着青年报的招牌,赢得市场垂青,然而上市后表现跟市场预期落空。令人摸不着头脑的是,上市时所筹得8.89亿元中,用以发展周末报章、投资于北京的电视行业及收购其他媒体等,到0七年底有大部分还未动用,管理层归咎为有关发展筹办时间较预期长,以及公司采取审慎的投资策略。从这推断,对公司未来计划,市场亦应抱着较长期等待的心态为上。

　　花旗早前的研究报告中,指北青股价现值低于净现金,的确有一定支持,但值得关注的是0七年现金及现金等值金额显着下降,应收帐期大增,故给予沽售评级。

　　敏妮