回购中石油、中石化H股――对海外投资者具备道义上的合理性

　　中石油、中石化作为国家石油公司，现阶段为支持政府稳定CPI指数，做出了巨大的利润牺牲，这对于海外投资中国石油(18.35,0.18,0.99%,吧)公司的投资者而言是不公平的，由于其不生活在中国境内，享受不到价格管制的益处，只能承受价格管制带来的亏损，从道义上应该对其持有的股票进行全面的回购。对于国内投资者而言，毕竟生活在国内，是可以从政府管制成品油价格中受益的群体。

　　在国家不能明确何时放开价格管制之时，与其让海外投资者的持续受损，不如进行溢价回购，在道义上补偿海外投资者。

　　理顺能源价格有利于经济可持续发展

　　“因势利导”促进产业调整是关键

　　面对国内国外的滔滔洪水，万般头绪无从下手，中国经济看似一团乱麻，究其源头，就在于美国次贷危机和美元贬值造成的输入型通胀(详情参见《战略做多中石化的逻辑》)。其解决之道如大禹治水，“为川者，决之使导”(《国语》)。分部实施，逐阶引导，因势利导才是根本。政府现在严防死守CPI，通过信贷紧缩来减少需求，从而缓解通胀压力，这是实际在“赌”洪水不会继续上涨或上涨是短期的，如果事与愿违，结果可能是“川壅而溃，伤人必多”。

　　中国经济经济在经历了30年的快速成长过程，已经成为了世界工厂，但是产业升级和内需仍然不容乐观。中国经济仍然在一个非常没有效率的情况下运行，价格信号仍然没有起到信号作用。每当经济周期来临，维持着“一放就乱,一乱就抓,一抓就死,一死再放,再放再乱”，高通胀时代下，经济主体仍然维持着极高的投资冲动，再进一步推动了各类投资品和消费品的价格。

　　还原能源要素价格势在必行

　　如果说80-90年代的投资冲动，是由于微观主体的产权不明晰和扭曲的委托代理链条造成的，那么现阶段的投资冲动，则可能更多的是由于我们的要素价格没有被理顺。被压抑的要素价格，特别是能源价格长期被压抑，给中国经济的长远发展的危害是极大的。路径依赖的作用下，扭曲的能源要素价格，导致中国的产业升级和技术进步缺少足够的动力和压力。由于产业的发展，其要素的投入量取决于边际价格的替代率，因此在2004年以来，我们的能源价格被过分的压低，而其他要素如人力成本、土地成本都在不断上升，造成的结果是高能耗产业的投资不断上升，以2008年央企的预算来看，虽然面临巨大的投资风险，但是投资热情不减。

　　中国经济走出“出口导向型”模式，迈向以国内消费推动的大国模式，也可能缺乏技术升级动力而失败。中国主动升值人民币，与其说是为了解决出口更多，不如说是为了进行产业升级，使得中国在国际贸易体系中，从原先的“微笑曲线”的左端向右移 动。然而，完成这一转变，最重要的是产业升级；在一个低廉能源价格的经济中，微观主体是没有动力去完成痛苦的转型的。现阶段所维持的政策仍然是用补贴来维持低廉的能源要素价格，在这个过程中，普通的中国公民，用自己的税金来补贴自己使用更低廉的能源价格，这还是合理的。但是，由于中国有巨大的经济漏出项——出口，所有远渡重洋“made in China”的产品，都包含了中国的能源补贴，并将这个补贴都补到了其他世界人民的手中，这是在补贴全世界。