恒指升上了26000点之后，股市似乎失去了方向感。不少被套牢了大半年的股民急着卖掉股票，但同时又有一批手上有先进的人开始觉得股市气氛好转，入场买货了。于是，乐观者甚至说，熊市已经结束，新牛市开始了。

　　熊市二期之所以可怕就是当熊市二期反弹至高点时，很多人都认为熊市早已结束，是新牛市的开始，于是争着入市。现在在恒指26000点的水平卖掉股票的人，即可能会在恒指27000点或者28000点时再高价追货。

　　现在，蓝筹股由低位反弹了近30%，大量三线股开始趁机炒上。亚洲水泥要上市，上联水泥炒上1.05港元，涨幅达到25%。但是，炒三线股要非常小心，风险极大。

　　三线股随时都可能发生今日急升、明日急跌的情况。现成的例子是前日急升的中国消防，昨日成为全场跌幅之最，高价追货者马上套牢。三线股的炒卖，炒得是供求关系。利用市场比较不活跃的股票人为推高股价以吸引贪心的小股民入市。但是，当股价急速上升之后，第二天就有股民在阅读了报章新闻报告之后急急套利卖掉，导致股价大跌。

　　我向来没有兴趣炒这类三线股，不会下重注，赢也只是赢粒糖，当然输也只输粒糖。但是得赔上时间，花上精力盯市场，得不偿失。

　　可是，某一天急升30%，甚至50%的三线股每天依然会吸引许多小股民如痴如醉地捧场。但是最终能真正跑得快，赢到钱的人很少，多数是深套其中。而且，往往是三线股的大股东在股价低迷时会玩“并股”，从而造成股价上升的假象，不可不防。

　　传媒报道香港多家银行开始拉开人民币的买卖差价，理由是央行欲冷却港人存人民币的热潮。这其实是站不住脚的。大家都知道，香港的银行体系独立运作，央行是怎么可能控制香港银行。除了银行外，香港还有大量合法的人民币兑换商。银行将人民币买卖差价拉大，是自己拿棍子打自己。

　　人民币迟早要自由兑换，香港是最佳的人民币汇率改革的试验场。对香港银行来说，由于只能做人民币存款业务，而不能做人民币贷款业务，因此每一笔存款，都意味着白白支出利润。而且现在香港的利率接近零，与深圳的存款利率差别很大。香港居民选择把钱存在深圳，而非香港是很自然的事情。

　　领汇更换营运总裁，换上一名洋人。现在领汇高层已经几乎全部由洋人担任，找洋人来经营香港的公屋商场，有好处也有坏处。好处是股民更相信这些洋人没有香港管理层的负担，更敢于改革和改组，比如重建商场，以获取更高利润。坏处是找洋人来管这么多基层商户，难免产生不愉快。

　　(作者为香港城市大学MBA课程主任)