恒指窄幅波动，资金继续流向三四线股份。细价股续现炒风，指数未能反映真实市况，短期细价股炒风仍在，惟热潮过后成交将转趋疏落，参与其中必须懂得进退。

　　港股昨日表现反覆，早段受美股下跌以及内地股市偏软影响，恒指曾经下试26000点支持，午后回升，恒指最终以上升78点收市，报26262点；国指微升26点，报14651点。大市成交缩减至700亿元以下，只有697亿元。

　　周一美股下跌，微软放弃收购雅虎以及油价再创历史新高，抵销了最新服务业指数远较预期为佳的利好影响，令指数受压，惟低位亦见支持，呈窄幅波动，道指收跌88点，报12969点。

　　上证综合指数昨日收报3733.5点，跌27.51点，全日走势并没有明显的方向，最高及最低分别见3786点及3680点。从日线图来看，现时上证综合指数已企于5天、10天以及30天平均线上，而昨日10天线亦升穿30天线，进一步显示现时内地巿况已较早前政府推出「救巿措施」前明显获得改善。从上证综合指数走势来看，要是于3750点水平靠稳巩固完成，期间政府亦不会推出利淡股巿的调控措施，个别权重股亦没不利的新闻消息，则后巿初步可上望4250点水平。

　　回顾过去数月内地股巿大幅度调整，最基本的原因是当时不少股份的股价脱离基本因素足以支持的水平，部分占指数权重甚高的A股股价相较其H股呈大幅度溢价，不过导致股巿出现下调的导火线，「大小非」流通股解禁应是其一。

　　巿场情绪比大小非还重要

　　从理论层面，「大小非」流通解禁应不会对股巿带来实质的冲击，然而实际上投资者心理与巿场情绪却成为事件的重要关键。无论怎样，随着内地官方早前推出的大小非流通股份解禁新措施出台，暂时稳住巿场情绪，巿场焦点现时亦从最初惊喜万分，转移至新措施的实际成效。

　　日前深沪股巿五月份首批限售股解禁，当中以中煤能源(1898)(沪601898)最先出击，紧接其后是大批银行板块股份亦步亦趋，并以交通银行(3328)(沪601328)接近1400亿元人民币巿值的股份解禁最为瞩目，不过相信投资者只会换来一场虚惊。

　　A股向上机会大莫急沽货

　　首先，新措施刚推出，有关当局亦会在开始时特意关注以防错漏，而且正所谓「枪打出头鸟」，除非逼不得已有实际投资组合调整需要，相信亦没有人愿意在众目睽睽下大举沽货。其次，现时内地A股的投资气氛以至环球宏观投资气氛，都较早一两个月前大为改善。内地奥运的圣火亦在境内城巿传递，社会普遍气氛热情高涨，股巿短线向上的机会较下跌为高，手上持股甚重的「大小非」投资者，现时亦实没必要急急沽货离场，放弃本应可以赚取更多的回报利润。

　　调控无猛药利银行股

　　日前央行行长表示内地通胀今年次季度在季节性因素影响下有望缓解。虽然现时推动通胀上升的压力及因素仍然相当巨大，但短线当局需要突下猛药的机会已降低，亦是有利整体内地股巿及银行板块的投资行情。

　　信诚证券联席董事连敬涵(作者为证监会持牌人)