短期入市宜拣　牛熊证

　　昨日恒指随深沪指数先跌后回升,全日上升78点,收报 26,262点,大市成交额缩减至697亿元。恒指昨日波幅只约242点。由三月中低位至今,恒指累积最多反弹逾5,800点后,港股暂呈胶着状态,整体港股波动性以致场外引伸,亦由四月中开始调整。恒指短期(十日)历史波幅现时约14.8%,较四月中高位约33.2%,下调逾18.4个波幅点。

　　在个别股份引伸或尚有调整空间,或令相关证的即市表现较难跟贴正股走势。如投资者对港股中、短线走势持有看法、但担心整体窝轮引伸仍有下跌机会,可考虑小注留意较少受引伸变化影响的杠杆产品牛熊证。

　　牛熊证的特点在于其深入价内特性,以致牛熊证价格近乎不受引伸影响之余,牛熊证的每轮对冲值亦较高;以恒指牛证3114为例,行使价22,400点,收回价23,800点,今年十一月到期。3114的行使价与恒指现货价的差距达3,800点,反映牛熊证深入价内的特性。

　　要注意,牛熊证于上市后,若正股触及收回价,牛熊证将被回收。以3114为例,由该证上市至十一月二十七日计,如恒指现货在期内任何一个交易日触及23,800点,3114将会即时停止买卖。

　　另外,由于3114属R类牛证,以致即使该证被收回,持证者或有机会收回剩余价值;剩余价值最少是行使价与正股于触及收回价,至下一个交易时段内,最低价的差距,再除以该证的换股比率。

　　截至二00八年五月二日止,KBCFP及/或其联属公司并无持有本文所提及其他上市股份相等于1%或以上之市场资本值的财务权益。