摩根大通将两大纸业股──玖龙纸业(02689)及理文造纸(02314)的评级下调，前者由「中性」降至「减持」，目标价7.2元，理文造纸的评级则由「增持」降至「中性」，并同时被调低目标价至15.2元。

　　摩通的报告表示，玖龙纸业近日股价已大幅反弹，短期内，受到中国箱板纸市场或供应过多困扰下，玖纸的每股盈利增长将会放缓。同时，玖纸的毛利率亦因成本上升而继续令人失望。

　　虽然玖纸近日有意分散投资，计划至2010年时至少有10%的盈利贡献来自重庆、天津及越南，以避免业务过于集中在珠江三角洲，但摩通则认为，这分散投资的计划未必会为玖纸带来好处。

　　至于理文造纸，摩通认为，在成本持续上涨，及突如其来的增值税退税调整，理文造纸的毛利率势受压，故将其08年及09年的每股盈利预测，分别调低11%及13%。