绿色环球资源：业务独特可冷吼
www.cnfol.com 2008年05月08日 09:11 明报财经
虽然昨日港股受到内地A股急挫拖累而「无厘头」急跌，但细价股所受的影响较轻微，个别股份更炒过不亦乐乎。既然资金仍然侧重细价股，那就不妨继续跟炒股仔，与其癫凤斗狂龙。短线而言，不妨留意绿色环球资源(0061)。
此股前身为宏昌投资，去年积极转型，先后参与治沙植物及甘草种植的农业投资，今年初再透过出售余下科技项目及配股集资，转投在新业务上。去年业绩虽见3600万元亏损，不过大部分都是商誉减值，经营业绩已见转亏为盈。今年将是农产业收成的开展年头，随内地治沙及种植业冒起，此股应有一定可塑性，更何其现价仍低于2月份每股0.25元的配股价及0.567元的换股债券行使价，似乎有一定值博率，不妨小注跟进。
先交代绿色环球去年度业绩：营业额为7225万元，按年增23%，其中大部分来自已相继出售的科技项目，而农产保育部门业务在约9个月的营运中，已带来约746.7万元收入。此外，农产保育及生物能源部门也录得生物资产入帐1125.5万元，经营溢利达1650万元。总括而言，年内录得经营溢利656.5万元，扭转前年的840万元亏损。然而，基于绿色环球为若干准备出售的项目录得商誉减值，才令年内出现3600万元亏损。绿色环球已在今年初正式落实出售有关项目，以将资源集中在农产业上。
去年亏损源自商誉减值
绿色环球目前的新兴业务，包括农产保育及生物能源两大范畴。先是农产保育方面，绿色环球于去年2月，以7800万元投资内地甘草种植业。先以有关资金购入HugeValue股份，后者已同公司旗下的天兰集团达成协议，在2053年前，为天兰于内地种植场提供种植甘草业务。分帐形式相当吸引，扣除天兰销售甘草应占营业额15%(即销售甘草产生的直接生产成本及税项)后，HugeValue将收取场内出产甘草销售额的70%收入。甘草用途广泛，可用作生产食品、防火产品、化妆品、饲料、保健相关产品和建材原料，而自收购以来，已成功完成种植8000亩甘草。
另外，该股去年6月购入一家在内蒙拥有300亩耕地及专事种植沙柳的公司，代价以7000万元现金加1.2亿元换股债券支付；换股债最终落实的兑换价为0.567元。沙柳为主要生长于内蒙、陕西、甘肃及新疆省的灌木，主要是用于抓紧沙土，以抵御沙漠化。此业务自去年收购后的9个月经营期间，已产生1270万元的经营溢利。
转型种植 已见盈利
至于生物能源方面，绿色环球于去年10月，在海南省成立合营公司，设立一个占地1500亩的苗圃，主要供每年培植约9000万株适用于生产生物柴油的麻疯树幼苗。此外，公司又与海南省机构合作，于3年内在该苗圃培植约200万亩麻疯树，并同时设立2间生物柴油加工厂，每间年产量达5万公吨。绿色环球占合营公司90%权益，公司投资总额为5000万元人民币。此外，绿色环球也在去年底将生物能源业务由中国扩至老挝。
展望未来，绿色环球正朝未来3年培植20万亩甘草，及于未来5年种植500万亩沙柳的目标进发。绿色环球的转型动作已在今年内踏入正轨，并已产生经营盈利，这类投资的毛利率通常甚高，笔者粗略估计，这类种植业的年回报率最少约10%，以公司已投入共3.18亿元(连同所发行换股债券计算)，并在近期承诺于海南项目上再投入多5300万元，意味投资总额已增至逾3.7亿元，以争取近10%的纯利率计算，应可每年产生3700万元盈利，即每股盈利预期为0.029元。再以其业务独特性而言，以较进取的15倍市盈率计算，目标价可有0.435元，与其发行的换股债券兑换价0.567元仍要低，所以应有一定的值博率。
撰文：陈承龙
此股前身为宏昌投资，去年积极转型，先后参与治沙植物及甘草种植的农业投资，今年初再透过出售余下科技项目及配股集资，转投在新业务上。去年业绩虽见3600万元亏损，不过大部分都是商誉减值，经营业绩已见转亏为盈。今年将是农产业收成的开展年头，随内地治沙及种植业冒起，此股应有一定可塑性，更何其现价仍低于2月份每股0.25元的配股价及0.567元的换股债券行使价，似乎有一定值博率，不妨小注跟进。
先交代绿色环球去年度业绩：营业额为7225万元，按年增23%，其中大部分来自已相继出售的科技项目，而农产保育部门业务在约9个月的营运中，已带来约746.7万元收入。此外，农产保育及生物能源部门也录得生物资产入帐1125.5万元，经营溢利达1650万元。总括而言，年内录得经营溢利656.5万元，扭转前年的840万元亏损。然而，基于绿色环球为若干准备出售的项目录得商誉减值，才令年内出现3600万元亏损。绿色环球已在今年初正式落实出售有关项目，以将资源集中在农产业上。
去年亏损源自商誉减值
绿色环球目前的新兴业务，包括农产保育及生物能源两大范畴。先是农产保育方面，绿色环球于去年2月，以7800万元投资内地甘草种植业。先以有关资金购入HugeValue股份，后者已同公司旗下的天兰集团达成协议，在2053年前，为天兰于内地种植场提供种植甘草业务。分帐形式相当吸引，扣除天兰销售甘草应占营业额15%(即销售甘草产生的直接生产成本及税项)后，HugeValue将收取场内出产甘草销售额的70%收入。甘草用途广泛，可用作生产食品、防火产品、化妆品、饲料、保健相关产品和建材原料，而自收购以来，已成功完成种植8000亩甘草。
另外，该股去年6月购入一家在内蒙拥有300亩耕地及专事种植沙柳的公司，代价以7000万元现金加1.2亿元换股债券支付；换股债最终落实的兑换价为0.567元。沙柳为主要生长于内蒙、陕西、甘肃及新疆省的灌木，主要是用于抓紧沙土，以抵御沙漠化。此业务自去年收购后的9个月经营期间，已产生1270万元的经营溢利。
转型种植 已见盈利
至于生物能源方面，绿色环球于去年10月，在海南省成立合营公司，设立一个占地1500亩的苗圃，主要供每年培植约9000万株适用于生产生物柴油的麻疯树幼苗。此外，公司又与海南省机构合作，于3年内在该苗圃培植约200万亩麻疯树，并同时设立2间生物柴油加工厂，每间年产量达5万公吨。绿色环球占合营公司90%权益，公司投资总额为5000万元人民币。此外，绿色环球也在去年底将生物能源业务由中国扩至老挝。
展望未来，绿色环球正朝未来3年培植20万亩甘草，及于未来5年种植500万亩沙柳的目标进发。绿色环球的转型动作已在今年内踏入正轨，并已产生经营盈利，这类投资的毛利率通常甚高，笔者粗略估计，这类种植业的年回报率最少约10%，以公司已投入共3.18亿元(连同所发行换股债券计算)，并在近期承诺于海南项目上再投入多5300万元，意味投资总额已增至逾3.7亿元，以争取近10%的纯利率计算，应可每年产生3700万元盈利，即每股盈利预期为0.029元。再以其业务独特性而言，以较进取的15倍市盈率计算，目标价可有0.435元，与其发行的换股债券兑换价0.567元仍要低，所以应有一定的值博率。
撰文：陈承龙
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