港股回吐，惟国美电器(0493)逆市上升3.1%至18.52元，表现相当不俗。国美主席黄光裕于4月下旬曾配售旧股套现22亿元，股价曾经因此受压，但股价在跌穿17元后迅即反弹，反映该水平具一定支持。国美将于5月上旬公布08年首季业绩，预期理想，或可刺激股价回升。笔者建议有兴趣的投资者不妨现价吸纳，中短线看21.5元。

　　季度业绩表现料佳

　　国美为内地家电零售企业龙头，其店铺网络遍布内地一二线城市，连同母公司在内，国美在内地市占率提升至14%，开始抛离主要竞争对手苏宁电器(市占率近10%)。管理层早前表示，目标于2011年把市占率提升至20%。

　　国美较早时公布07年业绩，纯利上升37.6%至11.27亿人民币，收入上升71.8%至425亿人民币，扣除非经常性项目后，全年纯利实际上升1.56倍，相比苏宁的收入及盈利增长幅度53.5%及93.4%，国美更胜一筹。

　　国美07年同店销售额上升约3.1%，增长稳定。盈利之所以能够大幅增长，是由于透过开设新店及收购同业积极扩充所致。

　　收购永乐 效益渐彰显

　　国美06年7月成功斥资52.68亿元并购内地家电巨头永乐，收购后便针对采购、物流及分销方面进行一系列的整合，令国美的经营利润率由06年的3.69%大幅提升至4.24%，双方整合后提升了整家公司的盈利能力，反映国美当初的收购决定是做对了事。

　　国美食髓知味，于07年12月再以36亿人民币全购同业北京大中。大中于北京经营家电零售超过20年，旗下店铺位置优越，国美是次收购可谓「贵得有道理」。收购后，国美于北京的市占率增至八成，将大大提升于该区的产品定价能力，相信对提升盈利有很大帮助。

　　国美先后收购了永乐及大中，形成与苏宁两巨头竞争的局面，整体行业竞争较以前缓和，亦有利国美自设店铺的经营环境。国美去年底拥有726家店铺，预期今年将自设新店120家。瑞银研究报告预测，国美2008年至2010年的经常性盈利年复合增长率将达到25%。

　　注资概念 可成炒作理由

　　另外，国美亦具备注资概念，母公司的注资计划只等待监管机构批准。美林报告指出，主席黄光裕4月配售旧股，目的是为注资铺路，若然美林的估计正确，注资日子将不远，短线增添炒作理由。

　　估值方面，据彭博综合券商预测，国美的预测08年市盈率约24倍，对于国美这只质素甚佳的内需股来说，并不算昂贵，相信合理价可达到市盈率28倍水平，即股价1月份高位21.5元。国美于17元水平具支持，预期即将公布的首季业绩将继续理想，股价有机会炒上，中短线可挑战高位21.5元。