张怡

　　内地股市昨日掉头急挫，港股也跟进显著调整，受到市场投资气氛转弱的影响，有表现的中资股也告大为减少。

　　昨市所见，中资股的焦点继续转移至相对落后的股份上，其中已沉寂了颇长一段时间的中石化冠德(0934)昨日逆市逞强，收市报1.46元，升0.14元，升幅10.61%，成交1,065.4万股，但已较周二的180.6万股，大增4.9倍，其交投由冷转热，加上股价仍处于偏低水平，故仍值得留意。

　　估值尚处合理水平

　　主要从事原油、石油及石化产品贸易的中石化冠德早前公布，于截至07年12月底止年度，录得纯利1.28亿元，按年倒退18.5%，每股盈利12.33仙，派末期息2仙，与06年度相同。期内，来自原油、石油及石化产品贸易的经营溢利则上升74.2%至1.08亿元，而原油贸易量也增加25%至340万吨；至于旗下原油码头服务的纯利却减少了7.5%至1.93亿元。面对未来原油码头业务量进一步增加的空间有限，加上经营成本的压力仍在，估计中石化冠德短期的盈利表现暂时不易有太大的惊喜。不过，此股现价市盈率约11.84倍，论估值并不算高，故值博率仍在。

　　另外，集团作为中石化唯一一家在港上市的红筹子公司，有实力雄厚的母公司做「靠山」，令其尚有获注资的憧憬可炒。就股价走势而言，此股在现水平已横行了一段颇长时间，若短期突破1.48元阻力关，下一个目标将上移至今年初高位的1.98元，但下破20天线支持的1.27元则宜止蚀。

　　海油购轮3870较贴价

　　油价续创新高，中海油(0883)相对的抗跌力较强，旗下认购轮之中，可留意交投较畅旺的海油法巴购轮(3870)。3870昨收0.15元，跌0.005元，跌幅为3.23%，成交13.97亿多股。此证于今年10月20日到期，其换股价为14.28元，兑换率0.1，现时溢价13.69%，引伸波幅48.3%。3890胜在较贴价，数据也属合理，其镬气较盛，也有利炒作。

　　投资策略

　　红筹及国企股走势

　　港股显著回调，投资气氛转弱下，中资股也难独善其身。

　　中石化冠德

　　已沉寂了一段长时间，跌市买盘动力增，有利后市反弹。

　　目标价1.98元

　　止蚀位1.27元