25000点构筑短期底部　不妨趁低吸纳

　　虽然美股在周三急跌超过200点，但港股昨日的走势相对还算比较强，最后只是跌了160点。过往，“美股一感冒，港股打喷嚏”似乎成了约定俗成的规则，所以昨天港股表现确实算是破例了。但换个角度看，由于大市在前日已经跌了600多点，所以若然将两天的跌幅加起来，港股也大跌了800多点，因此，美股单日跌200点，换来港股两天跌800多点，似乎也是一个合理的结果。

　　现在的问题是后市会如何演绎？港股近来由20500点反弹至26300点，足足上升了6000点，如果按通常的算法，回吐三分之一就是2000点的幅度，即是大市回落至24500点左右，这将是这次调整最大的支持点位。不过，曾Sir的看法更为乐观一点，认为大市最多跌至25000点就已经足够了。因此，曾Sir建议早前已把持股全部沽出的投资者现在可以分段吸纳，比如分三次入市，只需保留最后一次在跌破25000点时买进就可以了。

　　那么，现在市况里究竟买什么个股好呢？曾Sir预期港股后市仍将由中资股主导，因此，继续看好中资电信类股份，从昨天的板块看，尤以中资电信股走势最强，投资者不妨趁低吸纳；其次，一些金属股份也可以考虑，例如马钢及中铝是另一选择；稳健的投资者不妨吸纳汇丰(00005.HK)，港股后市如能恢复升势，汇丰将是责无旁贷的“火车头”。

　　在此，曾Sir还想与读者探讨一个问题，就是如何抗衡高通胀？

　　以香港为例，地产投资向来被视为抗拒通胀的最佳工具。近年来，在油价急升及人民币不断升值下，通胀居高不下。既然如此，投资物业是否一个最好的选择呢？香港可算是一个十分特别的地方，因为香港人多地少，形成地价昂贵的态势，加上近年政府土地供应大大减少，因此，楼价自2003年后也是水涨船高。不过，楼价大升主要集中于新盘及豪宅，二手楼的升值能力却远远不及新楼，因此，当谈及投资物业是否对抗通胀的最好途径时，就要先看是哪一类楼宇。

　　言归正传，除了投资物业外，地产股又是否具有对抗通胀的特性呢？曾Sir的答案是：刚好相反！因为投资地产股与投资房地产截然不同———股票主要是跟随市况上下，同时也要看地产公司的收益及公司的管理能力，顾及的因素并非单看楼市的升跌，比如近期港股大起大落使得地产股出现了大幅波动，即是一例。有鉴于此，如果想以作长线投资来对抗通胀，投资房地产的胜算或会较高，而不是投资地产股。(证券时报　曾志英)