中煤能源：高增长具吸引

　　中煤能源(1898)前4个月原煤产量和销量分别为3,281和2,938万吨，按年增12.63%和11.34% 。自产煤销量为2,493万吨。自产煤销量比例由07年底的81.4%提升至84.9% 。

　　本行相信公司会继续减少从第三方购煤的数量，这种策略将有利营运毛利的持续改善。公司已对08年的价格体系作出调整。现货销煤比例由去年13%按年提升至25%。本年迄今为止现货煤价格在需求强劲下维持高位。

　　公司已经公告收购拥有1.58亿吨储量的东坡煤矿。东坡煤矿的最终年产能为300万吨。本行预计东坡煤矿全部投产后将对公司年业绩贡献每股0.02元人民币。母公司正在山西重组小煤矿，本行相信有机会注入上市公司。

　　我们维持08、09 年人民币95.7亿元人民币和112 亿元人民币的盈利预测，按年分别增长59%和17%。现价相当于08年市盈率20倍，在盈利维持高增长下本行认为具吸引力。维持买入评级，12个月目标价20.1元(昨收15.68元)。(道亨证券)