阿里巴巴：评级持有

　　阿里巴巴一季度收入同比上升53%至6.80亿人民币，纯利劲升112%至3.01亿人民币。国际交易市场收入达4.64亿人民币，其中96%来自Gold Supplier会员、2%来自国际诚信通会员，其余主要来自阿里软件的销售。中国交易市场收入报2.16亿人民币，其中95%来自中国诚信通会员，其余主要来自品牌广告位销售。

　　国际交易市场方面，Gold Supplier会员按季计增加4.3%至28,548名，国际诚信通会员则增加3.1%至12,533名。春节假期令工作天减少的季节性因素、今年初袭击中国的暴风雪，以及销售队伍的重组，均影响Gold Supplier会员数目的增长。中国交易市场保持旺盛的增长势头，付费会员达29万名，按季计增长7.5%。

　　Gold Supplier销售队伍的重组对客户新签及续签构成短暂性影响，但重组活动预期最迟在今年第三季完成。尽管前期成本较高，但阿里巴巴仍在内地特别是因特网渗透率较低的地区推出超过100个渠道销售，以加速中国诚信通新会员的招募。为了进一步开发印度和日本市场，阿里巴巴与当地公司通过合作方排建立渠道销售，或建立特定国家的新网页。阿里巴巴并毋须就联营项目作出前期的现金投资，但却有权摊分未来收入。

　　管理层对公司的竞争能力显得充满信心，表示公司的服务提供更多生意来源，因此即使费用较高亦能吸引客户使用。阿里巴巴长期前景正面，但乐观的因素已在现股价中反映。在Gold Supplier销售队伍的重组完成以及环球经济呈现持续复苏之前，我们对该股维持原有的评价。分析员:关梓杰(大福证券)