东美证券交易董事 曾永坚

　　美元不断贬值，当然属于美国联储局政策的必然结果，除了不断迫使全球美元持有者分担其经济及金融机构的问题外，亦带来全球性的通胀威胁：油价及其他商品价格持续攀升。从石油至粮食的范畴，商品价格除受产品本身的供求状况及市场的预期变化所影响外，美元的贬值或泛滥，可能是近数年商品价格出现高处未算高现象的原因之一，因美元泛滥反映市场的流动资金上升，得天时地利配合，商品市场成为流动资金投机的最佳产品。

　　但根据5月3日《经济学人》一篇题为「阿伯的困境」的文章，作者分析并引述高盛分析员的观点：油价持续上升反而可能是增加美元贬值压力的因素。

　　首先，欧洲地区近年入口石油比例相对美国增加，故令石油出口国的美元收入减少；此外，不少新兴国家为求抵抗其货币汇价兑美元上升而影响竞争力，故同样跟随美国实施宽松货币政策，结果是过度刺激本土需求，新兴国家因此过度大兴土木，反过来推高商品需求。意味美国联储局的政策仍然是商品价格飙升的元凶。