中国制药：环保政策催升药价 中国制药受惠
www.cnfol.com 2008年05月09日 10:09 明报财经
近日跌市之中，内地原料药龙头制造商中国制药(1093)股价维持强势，昨天更逆市升7.6％至2.97元，升穿俗称「牛熊界线」的250天移动平均线，技术走势不俗。从基本因素看，中国制药今年的业绩，仍将受惠于国家加强执行制药行业的环保政策。
中国制药的产品包括维他命C、青霉素系列及头孢菌素系列，以生产能力计算，中国制药现时均为上述三种原料药全球最大制造商之一。分析员指出，近期中国制药股价走强，主要是维他命C、青霉素等原料药价格持续向上。
供应少价格升 毛利率高企
由于制药行业是内地排污大户、国家六大重污染行业之一，去年国家加强对制药行业排污管制，令不少环保设施不达标的药厂要减产或停产，市场供应减少之下，价格升。中国制药旗下维他命C的平均售价，由06年每公斤2.8美元，升至07年的4.6美元，升幅达64.3％，整体毛利率由13.5％升至38％，而青霉素系列的升幅更加高达58％至85％，整体毛利率由15.7％上升至37.5％。
公司管理层上个月表示，维他命C产品今年第一季售价持续上升，已由去年第四季每公斤5.8美元，升至今年首季每公斤6.7美元，相信全年售价可维持超过每公斤6.5美元，毛利率逾50％。至于最大收入来源的青霉素产品，虽然首季售价则比去年第四季下降20％，但第二季初已较首季回升10％至20％，主要由于市场需求转旺，相信第二季青霉素售价保持升势。
市盈率不足10倍 低于同业
今年1月1日，内地环保当局宣布《制药工业污染物排放标准》正式强制实施，DBS唯高达分析员罗伟业分析，今年内地在制药行业的环保政策，会继续加大力度，故预期行业的产量会继续受压，价格有继续向上的趋势，对中国制药有利。
根据彭博资讯的数据，中国制药08年的预测市盈率为9.9倍，而上海A股上市的同类公司华北制药 （600812 股吧,行情,资讯,主力买卖），08年预测市盈率高达37.6倍，可见中国制药现时估值，相对于同类仍属吸引。
撰文：洪鸿森
中国制药的产品包括维他命C、青霉素系列及头孢菌素系列，以生产能力计算，中国制药现时均为上述三种原料药全球最大制造商之一。分析员指出，近期中国制药股价走强，主要是维他命C、青霉素等原料药价格持续向上。
供应少价格升 毛利率高企
由于制药行业是内地排污大户、国家六大重污染行业之一，去年国家加强对制药行业排污管制，令不少环保设施不达标的药厂要减产或停产，市场供应减少之下，价格升。中国制药旗下维他命C的平均售价，由06年每公斤2.8美元，升至07年的4.6美元，升幅达64.3％，整体毛利率由13.5％升至38％，而青霉素系列的升幅更加高达58％至85％，整体毛利率由15.7％上升至37.5％。
公司管理层上个月表示，维他命C产品今年第一季售价持续上升，已由去年第四季每公斤5.8美元，升至今年首季每公斤6.7美元，相信全年售价可维持超过每公斤6.5美元，毛利率逾50％。至于最大收入来源的青霉素产品，虽然首季售价则比去年第四季下降20％，但第二季初已较首季回升10％至20％，主要由于市场需求转旺，相信第二季青霉素售价保持升势。
市盈率不足10倍 低于同业
今年1月1日，内地环保当局宣布《制药工业污染物排放标准》正式强制实施，DBS唯高达分析员罗伟业分析，今年内地在制药行业的环保政策，会继续加大力度，故预期行业的产量会继续受压，价格有继续向上的趋势，对中国制药有利。
根据彭博资讯的数据，中国制药08年的预测市盈率为9.9倍，而上海A股上市的同类公司华北制药 （600812 股吧,行情,资讯,主力买卖），08年预测市盈率高达37.6倍，可见中国制药现时估值，相对于同类仍属吸引。
撰文：洪鸿森
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