招金矿业 (1818, $11.94) 6 个月目标价 $14.1 买入

　　袁咏怡 – becky.yuen@guoco.com (852) 2218 2872

　　事件 : 招金矿业同意从母公司招金集团收购四项探矿权，总作价为人民币 1.59 亿元 。

　　招金矿业 同意从母公司招金集团收购四项探矿权，总作价为人民币 1.59 亿元。该笔金额将会以内部资金支付。

　　公司估计其黄金金属资源量将会因此收购而增加 10,000 千克以上，或占公司的黄金金属资源量约 5% 。

　　虽然收购该四项探矿权并不能对公司的盈利有即时的贡献，但此举能增加公司的黄金储备，从而提升公司的竞争力。

　　公司今年的目标是透过收购及技术提升将其总黄金产能由去年的 622,567 盎司增加 6% 至 660,300 盅司。同时间，本年至今的平均金价约为每盎司 916.35 美元，或每克 219.8 元人民币，较公司 2007 年的平均黄金售价高出 30% 。本行相信高企的黄金价格及公司的产能增长将有助提升公司今年的盈利。

　　公司截至 07 年 12 月 31 日有 12.5 亿元人民币的净现金。由于有充裕的现金，本行认为公司仍会继续购买较大型、质素较高的金矿。

　　现价相当于 20.4 倍 2008 年预测市盈率，与全球同业的 24 倍比较，估值相宜。

　　重申买入评级，但下调目标价至 14.1 元，相当于 2008 年市场预测每股盈利 0.53 元人民币的 24 倍。