和黄：看好3G明年获利 目标价提高至90元
www.cnfol.com 2008年05月16日 11:15 明报财经
和黄(0005)等了5年，到了昨天终等到被喻为「和黄大淡友」的花旗分析员Anil Daswani给予一个「买入」评级。Daswani日前发出一份名为「否极泰来」(Turning a Corner)的报告，指和黄正编写一个「转势」的故事：3G明年终见盈利、内地地产收益可期，财务收入持续可观，油价升利润高企。这样那样，决定大幅调升和黄今明两年盈利102%及13% ，评级升至「买入」，目标价调升近一成至90元。
花旗难得睇好和黄，难怪和黄股价昨天逆市上升5.5%，创5个月以来最大单日升幅，亦是最大升幅蓝筹股，收报83.3元，成交35.5亿元，荣登成交最大股份之首。花旗对上一次给予和黄「买入」评级，已是03年10月之事，也是和黄推出3G服务约半年后，花旗即看淡。事实上，该行看淡和黄的源由就是和黄的3G，认为这项投资逾千亿元的业务一直流血不止，为和黄带来沉重的财政压力，不得不年年卖产抵销3G的巨额亏损。
指不用再卖产抵3G亏损
但Daswani认为事情有转机。在其24页的和黄报告中，罗列了调升评级的理据，最重要仍是3G。他估计今年和黄3G的税息前亏损可由去年的179亿元大幅收窄至近六成至81.5亿元，明年更预计可获得5.16亿元的税息前盈利。这「突破性」的发展，最重要是令3G可「自给自足」，和黄毋须再卖产来抵销3G亏损，释放的资金反而令和黄由「卖家」变「买家」，收购项目。相信明年和黄可交出自03年以来，第一份「值得尊敬」的、没有特殊盈利粉饰的业绩。
至于3G改善的原因，花旗指包括和黄与T-Mobile达成网络共享协议，减省大量资本开支。同时和黄转变策略，不再以低价招来，集中火力争取较高质的月费客户等。成也3G、败也3G。
其他业务方面，油价高企自然令和黄旗下的赫斯基获利丰厚；地产业务方面，花旗指由于和黄去年将不少项目延后，故预期今年打后来自地产收益应不俗。估计今年至2010年地产业务的税息前收益平均年增长有29%。但港口业务则会受到欧美货量降低以及美元转强的影响。
花旗指和黄每股净资产值99.63元，以约一成折让计算出90元的目标价，较和黄昨天收市价仍有8%的上升空间。
(明报记者卢嘉伟报道)
花旗难得睇好和黄，难怪和黄股价昨天逆市上升5.5%，创5个月以来最大单日升幅，亦是最大升幅蓝筹股，收报83.3元，成交35.5亿元，荣登成交最大股份之首。花旗对上一次给予和黄「买入」评级，已是03年10月之事，也是和黄推出3G服务约半年后，花旗即看淡。事实上，该行看淡和黄的源由就是和黄的3G，认为这项投资逾千亿元的业务一直流血不止，为和黄带来沉重的财政压力，不得不年年卖产抵销3G的巨额亏损。
指不用再卖产抵3G亏损
但Daswani认为事情有转机。在其24页的和黄报告中，罗列了调升评级的理据，最重要仍是3G。他估计今年和黄3G的税息前亏损可由去年的179亿元大幅收窄至近六成至81.5亿元，明年更预计可获得5.16亿元的税息前盈利。这「突破性」的发展，最重要是令3G可「自给自足」，和黄毋须再卖产来抵销3G亏损，释放的资金反而令和黄由「卖家」变「买家」，收购项目。相信明年和黄可交出自03年以来，第一份「值得尊敬」的、没有特殊盈利粉饰的业绩。
至于3G改善的原因，花旗指包括和黄与T-Mobile达成网络共享协议，减省大量资本开支。同时和黄转变策略，不再以低价招来，集中火力争取较高质的月费客户等。成也3G、败也3G。
其他业务方面，油价高企自然令和黄旗下的赫斯基获利丰厚；地产业务方面，花旗指由于和黄去年将不少项目延后，故预期今年打后来自地产收益应不俗。估计今年至2010年地产业务的税息前收益平均年增长有29%。但港口业务则会受到欧美货量降低以及美元转强的影响。
花旗指和黄每股净资产值99.63元，以约一成折让计算出90元的目标价，较和黄昨天收市价仍有8%的上升空间。
(明报记者卢嘉伟报道)
24小时热门文章
栏目最新文章
