盛润投资：后市将维持反复震荡格局

　　上周五美国股市急挫，昨日恒指早段随外围低开330点后震荡上扬，曾一度翻红，最终微跌0.13%，报22715点，成交597亿港元。

　　穆迪调低债券保险公司的信贷评级，雷曼调高房贷机构第二季每股亏损预测，市场消息称美林将会发出盈利警告，美林又估计美国银行及Wachovia将减派息及集资，拖累金融股继续下挫。香港本地银行股昨日涨跌不一，汇控(00005.HK)跌0.56%，恒生(00011.HK)升2.06%；东亚(00023.HK)跌0.24%，中银香港(02388.HK)升0.75%。

　　全球经济转差，香港上个周公布的今年3至5月份失业率为3.3%，接近历史低位，收入存隐忧，又碰上全球加息潮，利息支出增加，即使通胀有利楼市上升，也打击市民购买意愿，香港地产股仍不宜期望太高。昨日地产股长实(00001.HK)升0.98%，新地(00016.HK)跌0.35%，恒地(00012.HK)跌1.16%；

　　管理层透露，为了对付上调燃油价格可能会加剧通货膨胀的局面，央行可能会制定“更有力”的政策。但并没有说明将会具体动用何种政策工具。这表明加准备金率并不是唯一手段，使投资者对加息产生遐想，中资金融龙头股走稳，建行(00939.HK)及工行(01398.HK)升0.79%及0.37%。

　　本周期指结算，加上基金半年结，市场憧憬将有粉饰橱窗效应。受此影响昨日港股低开高走。但成交量依旧低迷，投资气氛受外围左右。美国楼市积弱，金融机构为次按撇账未完，市场忧心信贷危机扩大，加上国际油价由低位急弹，打击本已脆弱的投资信心。但次按危机持续，有望暂缓美国加息；而且美联储主席伯南克曾开口打击通胀，市场普遍认为他只是恐吓，没有实质，只是拖点时间让通胀自然回落，及令美元靠稳。即使有加息计划也要等8月议息会议后。

　　国内调高成品油及电价，对中下游业务的油股及电力股有短暂支持作用，炼油企业仍未摆脱亏损局面。能否有持续性的政策扶持，将影响炼油股长期利好。继成品油提价后，市场的另一憧憬是暴利税起征点调高。中央政策的出台和宏调方向，手段出来前，投资者仍保持谨慎观望态度，需进一步看清，才敢入市。

　　中资股将陆续公布业绩，但今年的雪灾、地震，以及南方水灾将使企业生产能力遭受影响，使企业盈利不明朗因素增加。

　　预期港股在内外夹击中，将维持反复震荡格局。现时反弹，不代表后市可以有持续性升势。在外围走势不明朗形势下，将影响投资者入市欲望，美股及A股持续走弱，料拖累恒指下试22000点关口。(盛润投资　林文茂)