招商银行：增长潜质六行之冠

　　招行2007年度的盈利达152.43亿元人民币，按年计增长124%。2008年首季盈利亦达63.19亿元，按年计增长160%。

　　2008年首季度业绩理想主要原因：第一，利息资产规模增长及利差扩大，使净利息收入增加73.96%；二，手续费及佣金收入增长，增幅达102.95%；三，不良贷款额，不良贷款率及信用成本减少；四，法定税率的下降令有效所得税率下降至23.4%。

　　招行规模虽较国有银行小，但集团定位清晰发展零售银行业务，令其更有竞争能力。集团针对在结构上作出调整，如加大中间业务、信用卡业务，从而提高非利息收入的比重。另外，集团业务弹性相比国有银行较强，比如今年六月初宣布以现金193港元收购永隆53.12%权益。招行的资产质素为六行中最佳。集团没有涉足任何次按资产。

　　不过，拓行今年亦要面对很多不明朗因素。若今年楼市持续下滑，会影响集团的贷款质素，因按揭贷款占集团贷款达74.93%。另外，招行的手续费及佣金收入中，代理服务手续费(包括代理证券、基金等)占46.2%，如今年内地股市持续疲弱，相信此方面的收入会减少。此外，人民银行刚调高存款准备金率至17.5%，由于招行的存贷比率于内银股中排第二，相对而言所受的影响亦较大。

　　招行在零售业务上有优势，增长潜质及盈利为六行之冠。然而，人民银行上调存款准备金率及过度炒作收购永隆消息会对股价有所压力。故建议先等候支持位20元才小注买入。(亨达集团 费得志)