在美联储宣布议息结果前，地产股前景再次引起投资者关注

　　近期香港本地地产股持续疲软，成为大市走低的重要拖累因素。在美联储议息前夕，尽管市场大都预期美联储会维持利率不变，但地产分类指数昨日仍然弱于大市，是分类指数中唯一下跌的指数，全天下跌0.88%，收于26929.96点。恒指成分股中的地产蓝筹，除了新世界发展(00017.HK)略有上扬外，其他如长江实业(00001.HK)、新鸿基地产(00016.HK)、恒基地产(0012.HK)均以下跌报收。

　　市场关注利率变动

　　此前，美国联储局主席伯南克曾警告通胀风险加大，市场开始将此解读为美国可能将逐渐步入加息周期，在美联储宣布议息结果之前，香港部分银行都不同程度调高了按揭利率，如周三盘后恒生银行(0011.HK)将个别客户的按揭利率调高了0.25厘，上周星展银行和建银(亚洲)也上调部分按揭利率。不过，目前香港本地银行还没有全面加息，包括中银香港(02388.HK)、汇丰控股(00005.HK)、渣打集团(02888.HK)和东亚银行(00023.HK)等银行，均表示不会上调抵押贷款利率。

　　在按揭利率上调的情况下，地产销售与地产股将直接受冲击。有报道称，近期香港地产交易量已有所下滑。因担忧香港经济增长放缓将削弱消费者购买力，中介机构中原地产则把今年楼价涨幅预测，由30%降低至10%。

　　本周一，里昂证券将2008年住宅物业价格涨幅预期值从此前的20%下调至15%，并可能在2009年出现下跌局面，给予香港本地地产股“减持”评级；花旗更是预测长达7个月的地产牛市已经结束，下半年有可能跌10%。另外，在目前港股低迷之时，不少市场人士估计地产股可能继续处境艰难。

　　部分地产股投资价值渐显

　　不过，在股价节节走低的同时，近3个月内新鸿基地产、长江实业和恒基地产的高层都在近3个月内买入公司股份。特别是长江实业的李嘉诚今年6次入市增持自家股份，持股量也从40%提升至40.19%，增持作价介于每股112.379港元至118.3港元。最近的一次是在6月20日，以每股112.379港元增持50万股长江实业股份。

　　同时，随着这些地产蓝筹股价的快速调整，市场上的乐观者开始关注其投资价值。如高盛将新鸿基地产列入了“确信买入”的名单，目标价调高到148.3港元；德银也将恒基地产目标价上调至82.1港元，维持“买进”评级。

　　大福证券的麦德光认为，以目前平均按揭息率在2.5%水平，仍低于一般住宅物业租金回报，亦远较通胀率为低，除非利率急速上扬，否则楼市的购买力应仍保持强健。恒生银行副主席兼行政总裁柯清辉也曾表示，目前按揭息率上升对本地楼市影响不大，原因是现在本地市场以用家为主。

　　有分析人士指出，在今年楼价大幅上升的情况下，地产公司盈利依然可观，随着这些地产股的市盈率下降到十几倍的水平，超卖后应该逐渐逢低吸纳，如果议息结果是美联储维持原有利率，不排除这些股票短线会有反弹的可能。