航空股 中性

　　张君杰– junjie zhang@guoco.com (86 755) 8209 2443

　　事件 : 国家发改委批准航空公司调高燃油附加费。

　　国家发改委宣布自 6 月 20 日起将每吨燃油价格从 5,950 元人民币上调 25% 至每吨 6,950 元人民币。

　　国家发改委宣布批准中国的航空公司自 7 月 1 日起上调燃油附加费 33% – 50% 。短程 (800 公里以下 ) 的燃油附加费从之前的 60 元人民币上调至 80 元人民币，长程 (800 公里以上 ) 的燃油附加费从之前的 100 元人民币上调到 150 元人民币。

　　本行预测燃油附加费将抵消 60 ％的燃油成本上升。

　　然而，持续上升的油价和 3 月至 5 月期间低于预期的经营数据已令分析员纷纷下调航空股的盈利预测。

　　本行维持对航空股的中性评级。