经济放缓影响国泰

　　国泰航空(00293)发出盈警，表示油价急升可严重影响2008年的业绩。燃油在2008年上半年按年急升60%。最近的燃油现货价格较2007年公司支付的燃油均价高出93%。2007年公司的燃油成本为246亿元，相当于总经营支出的36%。公司2007年上半年的纯利为25.81亿元，而2007年全年则为70.23亿元。上周国泰航空为解决操纵货运费用的起诉而支付6,000万美元的罚款。公司表示，6000万美元的罚款将于2008年上半年入帐。国泰航空是四家遭罚款的航空公司之一，事件所涉总罚款共5.04亿美元。

　　在盈警前，市场预期2008年纯利将按年下滑25%至53亿元，每股盈利1.27元。本行预期市场将大幅下调公司2008年的业绩预测。展望将来，全球经济放缓，航空业竞争日趋激烈。本行认为2008年下半年油价将继续高企。旅客收益于2007年已届景气高点。

　　本行下调国泰航空评级从持有到沽售，6个月的目标价12元，相当于0.95倍的市帐率。2003年非典期间可以视作最恶劣状况，国泰股价于2003年4月25日的最低点为8.25元，相当于截至2002年12月31日的帐面值的0.86倍。