德银维持裕元<00551.HK>「沽出」评级，目标价16元。

　　报告指，裕元1-5月份销售按年增长介乎19-29%，惟6月份销售按年仅增12.2%至4.43亿美元，为首次低双位数增长。虽然只是一个月的放缓，但该行认为是一个坏讯号。

　　报告称，2004-2007年的6月份，裕元按月均录得正增长，惟至今年6月公司按月比率却呈现负增长，实不寻常。

　　该行认为，裕元今次销售按月放缓，是由于欧美鞋类代工需求疲弱所致。此外欧洲国家杯及奥运会的结束，该行预期明年运动用品销售势头或会较今年差。

　　报告亦关注6月至9月销售增长出现持续放缓的可能性，该段时间为圣诞节代工订单的高峰期。

　　预期裕元08及09年纯利分别为3.844亿美元及4.28亿美元，按年增长7%及11.34%。