7月16日，里昂证券香港办公室(CLSA)发布研究报告估计，包括中国银行、中国建设银行、中信银行和招商银行在内，中资银行总共持有约300亿美元美国抵押贷款机构房地美(FRE)和房利美(FNM)债券。目前这两家抵押贷款机构正陷入困境。

　　里昂证券估算结果显示，中国银行持有房地美和房利美的债券约200亿美元，为持有“两房”债券最高的中资行。

　　参与上述分析报告写作的里昂证券分析师GRACE.WU在接受本报记者专访时说，因为这些数据都是估算出来的，结果与实际持有债券额度不一定一致。

　　中国银行新闻发言人王兆文接受本报记者采访时，对里昂证券的估计结果不予回应。“我们不知道他们的这些数字是怎么算出来的。”王说。

　　不过，来自美国财政部的数据显示，截止到今年4月底，中国持有的美国政府支持企业长期债券已达4233亿美元，其中就包括中资行持有的“两房”债券。(详见本报2008年7月16日头版文章《4233亿美元 中国对美机构债券头寸详解》)

　　到底是哪些主体持有这些债券，以及这些债券的风险如何评估，成为判断次贷危机第二轮对中国经济影响的重要依据之一，而这一点，依然扑朔迷离。

　　300亿美元“两房”债券

　　里昂证券的研究报告估计，中国银行(3988.HK)可能持有房地美和房利美的债券共计约200亿美元，相当于总资产的2.6%。另外。中国银行在香港的独立子公司，中银香港(2388.HK)所购买的两房债券，有可能是13亿美元。这样，中银体系的该数字就达到213亿美元。

　　中国第二大银行——中国建设银行(0939.HK)(601939.SS)持有70亿美元的房地美和房利美债券，相当于总资产的0.83%。中信银行(0998.HK)持有14亿美元“两房”债券，相当于总资产的1.08%，而中国最大银行——工商银行(1398.HK)(601398.SS)持有规模约为10亿美元，仅占其资产比例0.09%。

　　招商银行(3968.HL)可能持有2.5亿美元的“两房”债券，占资产比例的0.22%。

　　除了中资银行业所购买的“两房”债券以外，里昂证券还估计了中资保险机构购买的“两房”债券。

　　其中，里昂证券资料显示，中国人寿(182.HK)拥有4.25亿美元的债券。但是最近几年中国人寿一直在降低美元资产以减少汇率损失，所以美元资产应该一直在减少中。其中 “两房”债券应只占极少数。里昂证券估计，如果把中国人寿的美元投资资产全算成是“两房”债券，也仅占全部投资资产8500亿人民币的0.34%。