上周两大纸业股理文造纸(02314-HK)及玖龙纸业(02689-HK)再遭洗仓，分别逆市下跌约14%及10%，主要原因是市场忧虑纸张供应过剩，废纸及纸浆等成本上升急速；同时，内地日趋严谨的环保条例、取消出口退税及新劳动法、加上市场供过於求及成本不断上升的情况下，令纸业公司未来发展存在隐忧。

　　近年，废纸及纸浆价格不断上升，前者自去年至今已上升了30%，再造纸成本亦从去年第4季大升逾60%，加上美国对再造纸需求放缓，在供过於求的情况下，毛利受压，对未来盈利造成隐忧，即使最近理文造纸公布全年业绩，纯利增长43%，表现不俗，但也不能解开上述的困境，据悉理文已因应部分地区箱板纸供应过剩，而暂缓两家制造厂的建设，并计划将09至10年的产出量减低11%至12%。

　　同样，已经公布全年业绩的森信纸业(00731-HK)，纯利上升40.7%，消息公布后，股价曾一度急升30%，结果跟随理文一样，上周五大幅回吐12%；其实森信同样受美国经济放缓及纸价上涨影响，现已计画将仓库迁至租金较低廉的天水围，并大幅缩短收帐期，希望对盈利增长有所帮助。

　　另一龙头纸业股玖龙纸业，该股早於今年3月公布中期业绩低於预期后，即遭基金洗仓，单日暴跌40%，现时□盈率已跌至只有10倍左右，与去年9月最高价26.75元，现已大幅回落至上周的5.6元合理水平，但在成本持续上升下，势将令边际利润下跌；此外，玖纸与理文一样，同样受困越南金融风暴可能影响其投资设厂的计画，摩根士丹利亦预计其利润增长将放缓，评级由增持下调至中性，目标价则亦从10元大减至7.1 元。

　　至於首只以A+B+H上市的晨鸣纸业(01812-HK)，其於香港上市后，股价现已较9元的招股价潜水约30%，市盈率亦降至10倍以下，晨鸣为目前为内地营业额最高及纸种最齐的造纸商，多元化程度远高於玖纸及理文，并以打造「林纸一体化」产业链作为战略重点，上周五未有跟随两大纸业股下跌，股价反而有轻微上升。

　　其余两只纸业股阳光纸业(02002-HK)及群星纸业(03868-HK)，其中阳光於去年12月12日上市，当时招股价为6元，现价较招股价下跌53%，而群星亦在去年10月2日上市，招股价5.35元，目前跌逾40%。两股股价下跌，除了是跟随大市下跌外，成本上涨以及内地日益重视环保，都令经营更为困难，其实在香港上市的纸业股均遇到这些难题，因而令到纸业股前景存在隐忧，今年2月，国家发改委和环保总局联合发布「2007年应予淘汰落后造纸产能的企业名单」，淘汰落后产能450万吨，涉及2,018家企业，造纸业汰弱留强之局已定，投资者若考虑购入纸业股，选择龙头股亦成定局。